اهرم و سود

با مثال خدمات مشاوره تاتا (TCS) در فصل قبل، به دانشی در مورد نحوه عملکرد معاملات آتی رسیدیم. مثال معاملات آتی ما را ملزم می‌کرد که به مدت طولانی روی معاملات آتی TCS پیش برویم، زیرا انتظار این بود که قیمت سهام TCS در زمان مناسب افزایش یابد. علاوه بر این، تصمیم گرفتیم روز بعد برای کسب سود، قرارداد را قطع کنیم. با این حال، اگر به خاطر داشته باشید، درست در ابتدای مثال، ما یک سوال اساسی را مطرح کردیم. اجازه دهید همان را برای مرجع آماده شما بازنویسی و بازنشر کنم.

منطقی برای ادامه طولانی مدت TCS ایجاد شد - تصور این بود که قیمت سهام TCS نسبت به اظهارات مدیریت بیش از حد واکنش نشان داده است. انتظار داشتم قیمت سهام در زمان مناسب افزایش یابد. یک دیدگاه جهت دار ایجاد شد و از این رو معامله آتی آغاز شد. سوال این بود - به هر حال، انتظار این است که قیمت سهام بالاتر برود، چرا باید برای خرید آتی و چرا سهام در بازار نقدی نه؟

در واقع، خرید قراردادهای آتی مستلزم امضای قرارداد دیجیتال با طرف مقابل است. علاوه بر این، یک قرارداد آتی محدود به زمان است، به این معنی که نمای جهت‌دار باید در بازه زمانی مشخص‌شده منتشر شود. اگر در مدت زمان مشخص شده (مانند انقضا) از بین نرود، شخص باید متحمل ضرر شود. این (خرید آتی) را با خرید سهام و اجازه دادن به آن در حساب DEMAT خود مقایسه کنید. هیچ تعهدی برای توافق یا فشار زمان وجود ندارد. پس چرا واقعاً به آینده نیاز است؟چه چیزی آن را اینقدر جذاب می کند؟چرا فقط سهام را نخرید و از قیمت سهام و زمان غافل نشوید؟

پاسخ به همه این سوالات در اهرم مالی ذاتی مشتقات مالی، از جمله قراردادهای آتی نهفته است. همانطور که می گویند، اهرم یک نوآوری مالی واقعی است. اگر در زمینه و روحیه مناسب استفاده شود، اهرم می تواند ثروت ایجاد کند. بدون بحث زیاد، اجازه دهید این زاویه از معاملات آتی را بررسی کنیم.

4. 2 - اهرم در چشم انداز

اهرم چیزی است که ما در مقطعی از زندگی خود از آن استفاده می کنیم. ما در مورد آن آن طور که قرار است در مورد آن فکر می شود فکر نمی کنیم. ما از دیدن اعداد و ارقام غافل شده‌ایم و بنابراین هرگز واقعاً از ماهیت اهرم قدردانی نمی‌کنیم.

در اینجا یک مثال کلاسیک از اهرم وجود دارد - بسیاری از شما ممکن است با این مورد ارتباط داشته باشید.

یکی از دوستان من تاجر املاک است. او دوست دارد آپارتمان ها، سایت ها و ساختمان ها را بخرد، آنها را برای مدتی نگه دارد و سپس آنها را برای مرحله بعدی بفروشد. او معتقد است که این بهتر از تجارت نابرابری است، و من التماس می‌کنم تفاوت داشته باشم - می‌توانم در این مورد بحث کنم، اما شاید زمانی دیگر.

به هر حال، در اینجا خلاصه ای از معامله اخیر املاکی است که او انجام داده است. در نوامبر 2013، پرستیژ بیلدرز (سازندگان محبوب در بنگلور) زمینی را در بنگلور جنوبی شناسایی کردند. آنها یک پروژه جدید را اعلام کردند - یک مجتمع آپارتمانی مجلل با مدرن ترین امکانات رفاهی. دوست من پرید و یک آپارتمان 2 خوابه، هال و آشپزخانه رزرو کرد که انتظار می رفت در طبقه 9 با مبلغ 10, 000, 000 روپیه/- بیاید. انتظار می رود این پروژه تا اواسط سال 2018 تکمیل شود. از آنجایی که آپارتمان به تازگی اعلام شده بود و هیچ کاری شروع نشده بود، خریداران بالقوه فقط ملزم به پرداخت 10٪ از ارزش خرید واقعی بودند. وقتی صحبت از خرید آپارتمان های نوساز به میان می آید، این امر تقریباً عادی است. 90 درصد باقی مانده نیز قرار بود با پیشرفت ساخت و ساز پرداخت شود.

بنابراین، در نوامبر 2013، برای هزینه اولیه نقدی 10،000،000 روپیه (10% از 10،000،000/-)، دوست من حق خرید ملکی به ارزش 10،000،000 روپیه را داشت. در واقع، ملک بسیار داغ بود. تمام 120 آپارتمان فقط در عرض 2 ماه از زمان اعلام پروژه جدید پرستیژ بیلدر مانند کیک داغ فروخته شد.

به زودی به دسامبر 2014 می رسد، و دوست من یک خریدار بالقوه برای آپارتمانش داشت. دوست من به عنوان یک تاجر املاک و مستغلات، از این فرصت استفاده کرد. یک بررسی سریع نشان داد که ارزش ملک این منطقه حداقل 25٪ افزایش یافته است (خوب، املاک و مستغلات در بنگلور اینگونه است). بنابراین آپارتمان طبقه 9 دوست من اکنون 12, 500, 000 روپیه ارزش داشت. دوست من و خریدار بالقوه به توافق رسیدند و با فروش 12, 500, 000 روپیه به توافق رسیدند.

در اینجا جدول خلاصه ای از معامله است -

واضح است که موارد کمی در این معامله برجسته می شود.

1. دوست من تنها با پرداخت 10 درصد ارزش تراکنش توانست در یک تراکنش بزرگ شرکت کند.
2. برای انجام معامله، دوست من باید 10٪ از ارزش واقعی را می پرداخت (به آن ارزش قرارداد می گویند)
3. ارزش اولیه ای که او می پردازد (10 لک) را می توان به عنوان پیش پرداخت نمادین در نظر گرفت، یا از نظر "توافق آتی"، سپرده اولیه مارجین خواهد بود.
4. یک تغییر کوچک در ارزش دارایی به شدت بر بازده تأثیر می گذارد.
5. این کاملاً واضح است - افزایش 25٪ در ارزش دارایی منجر به بازگشت سرمایه 250٪ می شود.
6. تراکنش از این نوع "تراکنش اهرمی" نامیده می شود.”

مطمئن شوید که این مثال را به طور کامل درک کرده اید زیرا این بسیار شبیه به معاملات آتی است، زیرا تمام معاملات آتی دارای اهرم هستند. این مثال را در چشم انداز نگه دارید زیرا اکنون به تجارت TCS برمی گردیم.

4. 3 - اهرم

در حالی که در فصل قبل ساختار کلی معاملات آتی را بررسی کردیم، اکنون اجازه دهید مثال TCS را با برخی جزئیات خاص دوباره کار کنیم. برای سادگی، جزئیات معامله به شرح زیر است: ما فرض می‌کنیم که فرصت خرید TCS در 15 دسامبر با قیمت 2362 روپیه به ازای هر سهم رخ می‌دهد. بعلاوه، ما فرض می کنیم که این فرصت در 23 دسامبر 2014 با قیمت 2519 روپیه/- رخ می دهد تا این موقعیت را از بین ببریم. همچنین، فرض می‌کنیم که تفاوتی بین قیمت نقدی و آتی وجود ندارد.

بنابراین با نگاهی صعودی به قیمت سهام TCS و 100000 روپیه در دست، باید بین دو گزینه در اختیارمان تصمیم بگیریم - گزینه 1 - خرید سهام TCS در بازار نقدی یا گزینه 2 - خرید آتی TCS از بازار مشتقه.. اجازه دهید هر گزینه را ارزیابی کنیم تا دینامیک مربوطه را درک کنیم.

گزینه 1 - خرید سهام TCS در بازار نقدی

خرید TC در بازار نقطه ای به ما نیاز دارد تا قیمتی را که سهام در آن تجارت می کند بررسی کنیم و تعداد سهام خود را که می توانیم برای خرید (با سرمایه در اختیار ما) محاسبه کنیم. پس از خرید سهام در بازار نقطه ، باید حداقل دو روز کاری (T+2) منتظر بمانیم تا به حساب DEMAT خود اعتبار پیدا کنیم. هنگامی که سهام در حساب DEMAT ساکن شد ، ما فقط باید منتظر فرصت مناسب برای فروش آنها باشیم.

چند ویژگی برجسته خرید سهام در بازار نقطه (خرید مبتنی بر تحویل) -

1. پس از خرید سهام (برای تحویل به Demat) ، باید حداقل 2 روز کاری قبل از تصمیم گیری برای فروش آن صبر کنیم. این بدان معناست که حتی اگر روز بعد ، اگر فرصتی مناسب برای فروش باشد ، ما واقعاً نمی توانیم سهام را بفروشیم.
2. ما می توانیم سهام را به میزان سرمایه در اختیار خود بخریم. به این معنی که اگر پول نقد یکبار مصرف ما 100،000 روپیه باشد/- ما فقط می توانیم به میزان 10000 روپیه خریداری کنیم/- فراتر از این نیست.
3. هیچ فشاری از زمان وجود ندارد - تا زمانی که فرد وقت و صبر داشته باشد ، می توان قبل از تصمیم گیری برای فروش منتظر مدت طولانی بود

به طور خاص ، با 1000000 روپیه/- در اختیار ما ، در 15 دسامبر 2014 ، ما می توانیم خریداری کنیم-

اکنون ، در تاریخ 23 دسامبر 2014 ، هنگامی که TCS با قیمت 2519 روپیه معامله می کند/- ما می توانیم موقعیت را برای سود کسب کنیم-

بنابراین 100،000 روپیه/- سرمایه گذاری در TCS در 14 دسامبر 2014 اکنون به 105،798 روپیه تبدیل شده است- در 23 دسامبر 2014 ، با سود 5،798 روپیه. جالب است ، اجازه دهید بازده حاصل شده توسط این تجارت را بررسی کنیم -

بازده 5. 79 ٪ بیش از 9 روز کاملاً چشمگیر است. در حقیقت ، بازده 9 روزه 5. 79 ٪ هنگام سالانه حدود 235 ٪ است. این پدیده است!

اما چگونه این تضاد با گزینه 2 دارد؟

گزینه 2 - سهام TCS را در بازار آتی خریداری کنید

به یاد بیاورید در متغیرهای بازار آتی از پیش تعیین شده است. به عنوان مثال ، حداقل تعداد سهام (اندازه قطعه) که باید در TCS خریداری شود 125 یا در چند برابر 125 است. اندازه قطعه که توسط قیمت آتی چند برابر شده است ، "ارزش قرارداد" را به ما می دهد. ما می دانیم که قیمت آتی 2362 روپیه/- در هر سهم است. از این رو ارزش قرارداد است -

آیا این به معنای شرکت در بازار آینده است ، من به کل پول نقد نیاز دارم. نه واقعا؛Rs295،250/- ارزش قرارداد است. با این حال ، برای شرکت در بازار آینده ، فقط باید مبلغ حاشیه ای را واریز کند که درصد مشخصی از ارزش قرارداد است. در مورد آینده TCS ، ما به حدود 14 ٪ حاشیه نیاز داریم. در حاشیه 14 ٪ (14 ٪ از Rs. 295،250/-) ، 41،335 روپیه/- همه چیزهایی است که ما باید وارد توافق نامه آتی شویم. در این مرحله ، ممکن است سوالات زیر را در ذهن خود بدست آورید -

1. در مورد پول تعادل چطور؟I. E Rs. 253،915/- (Rs. 295،250/منهای Rs. 41،335/-)
   • خوب ، این پول هرگز پرداخت نمی شود.
2. منظور من از "هرگز واقعاً پرداخت نشده است" چیست؟
   • ما وقتی این فصل را در مورد "شهرک سازی - مارک 2 بازارهای" می گیریم ، این موضوع را با وضوح بیشتری درک خواهیم کرد.
3. آیا 14 ٪ برای همه سهام ثابت است؟
   • نه ، از سهام به سهام دیگر متفاوت است.

بنابراین ، با نگه داشتن این چند نکته در چشم انداز ، اجازه دهید تجارت آینده را بیشتر کشف کنیم. پول نقد موجود در دست 100،000 روپیه است/-. با این حال ، نیاز نقدی از نظر مبلغ حاشیه فقط روپیه است. Rs. 41،335/-.

این بدان معناست که به جای 1 قطعه ، شاید بتوانیم 2 مورد آینده TCS را خریداری کنیم. با 2 آینده TCS آینده ، تعداد سهام 250 (125 * 2)- با هزینه 82،670 روپیه/- به عنوان نیاز حاشیه خواهد بود. پس از ارتکاب 82،670 روپیه/- به عنوان مبلغ حاشیه برای 2 قطعه ، ما همچنان با 17،330 روپیه/به صورت نقدی باقی می مانند. اما ما واقعاً نمی توانیم با این پول کاری انجام دهیم. از این رو بهتر است دست نخورده باقی بماند.

اکنون در اینجا آمده است که معادله TCS Futures چگونه جمع می شود -

قیمت خرید معاملات آتی - روپیه. 2362/-

ارزش قرارداد معاملات آتی در زمان خرید = اندازه قطعه * تعداد تعداد زیادی * قیمت معاملات آتی

= 125 * 2 * rs. 2362/-

مبلغ حاشیه- 82،670 روپیه/-

معاملات آتی قیمت فروش = Rs. 2519/--

ارزش قرارداد آتی در زمان فروش = 125 * 2 * 2519

این به سود Rs ترجمه می شود. 39،250/-!

تفاوتش را می بینی؟حرکتی از 2361 به 2519 سود 5،798 روپیه/در بازار نقطه ای ایجاد کرد ، اما همین حرکت سود Rs را ایجاد کرد. 39،250/-. بگذارید ببینیم این از نظر ٪ بازده چقدر آبدار به نظر می رسد.

به یاد داشته باشید سرمایه گذاری ما برای تجارت معاملات آتی 82،670 روپیه است-از این رو باید بازده را نگه دارید و این را به عنوان پایه محاسبه می کند-

خوب ، این ترجمه به 47 ٪ بیش از 9 روز ترجمه می شود!در تضاد با 5. 79 ٪ در بازار نقطه. به خاطر سالانه ، این ترجمه به بازده سالانه 1925 ٪…. با این کار ، امیدوارم که باید شما را متقاعد کنم که چرا معامله گران کوتاه مدت معاملات را در بازار معاملات آینده ترجیح می دهند بر خلاف معاملات بازار.

معاملات آتی چیزی بیش از یک معامله بازار وانیلی ساده ارائه می دهد. به لطف وجود "حاشیه" ، شما به مبلغ بسیار کمتری برای انجام یک معامله نسبتاً بزرگ نیاز دارید. اگر نمای جهت شما مناسب باشد ، سود شما می تواند بسیار زیاد باشد.

ما می توانیم موقعیت ها را بسیار بزرگتر از سرمایه موجود بگیریم. این "اهرم" نامیده می شود. اهرم یک شمشیر دو لبه است. اگر در روح و دانش درست استفاده شود ، اهرم می تواند ثروت ایجاد کند. اگر اینگونه نباشد ، می تواند ثروت را از بین ببرد.

قبل از ادامه کار ، اجازه دهید ما فقط در جدول زیر تضاد بین نقطه و بازار آینده را خلاصه کنیم -

از این طریق ، ما در مورد پاداش های معامله در آینده بحث کرده ایم ، اما در مورد خطر درگیر چیست؟چه می شود اگر نمای جهت همانطور که انتظار می رود از بین نرود؟برای درک هر دو طرف تجارت معاملات آتی ، باید درک کنیم که چقدر پول برای ایجاد (یا از دست دادن) بر اساس جنبش اساسی ایستاده ایم. این "بازپرداخت آینده" نامیده می شود.

4. 4 - محاسبه اهرم

معمولاً ، وقتی در مورد اهرم صحبت می کنیم ، سؤالات متداول که از آن پرسیده می شود این است: "چند بار اهرم در معرض آن قرار دارید؟"هرچه اهرم بیشتر باشد ، ریسک بالاتر و پتانسیل سود بالاتر است.

محاسبه اهرم بسیار آسان است -

اهرم = [ارزش قرارداد/حاشیه]. از این رو برای تجارت TCS اهرم است

= 7. 14 ، که به عنوان 7. 14 بار یا به سادگی به عنوان نسبت خوانده می شود - 1: 7. 14.

این بدان معنی است که هر Rs. 1/- در حساب معاملاتی می تواند تا 7. 14 روپیه/- ارزش TCS را خریداری کند. این یک نسبت بسیار قابل کنترل است. اما اگر اهرم افزایش یابد ، خطر نیز افزایش می یابد. به من اجازه دهید توضیح دهم

در 7. 14 بار اهرم ، TCS باید 14 ٪ سقوط کند تا یک مقدار حاشیه را از دست بدهد. این را می توان محاسبه کرد -

1 / اهرم

اکنون برای لحظه ای ، فرض کنید که نیاز حاشیه فقط 7000 روپیه/- به جای 41،335 روپیه/--. در این حالت ، اهرم خواهد بود -

این به وضوح نسبت اهرم بسیار بالایی است. اگر TCS از بین برود ، تمام سرمایه خود را از دست می دهد -

بنابراین ، هرچه اهرم بیشتر باشد ، خطر بیشتر است. هنگامی که اهرم زیاد است ، فقط یک حرکت کوچک در زیرین لازم است تا از سپرده حاشیه پاک شود.

از طرف دیگر ، تقریباً در 42 بار اهرم ، شما فقط به یک حرکت 2. 3 ٪ در زیرین نیاز دارید تا پول خود را دو برابر کنید.

من شخصاً دوست ندارم بیش از حد مهم باشم. من به معاملات می پردازم که اهرم حدود 1:10 یا حدود 1:12 است ، فراتر از این.

4. 5 - بازپرداخت آتی

این را تصور کنید - وقتی آینده TCS را خریداری کردم ، انتظار این بود که قیمت سهام TCS بیشتر شود ، بنابراین ، من از نظر مالی از معامله آتی بهره مند می شوم. اما اگر به جای بالا رفتن ، قیمت سهام TCS پایین آمد؟من بدیهی است که ضرر می کنم. بعد از شروع تجارت آینده در مورد آن فکر کنید. در هر نقطه قیمتی ، من می خواهم سود یا ضرر کسب کنم. ساختار بازپرداخت یک معامله آتی به سادگی نشان می دهد که من در نقاط مختلف قیمت ممکن سود یا ضرر می کنم.

برای درک بهتر ساختار بازپرداخت ، اجازه دهید یکی از آنها را برای تجارت TCS بسازیم. به یاد داشته باشید این یک تجارت طولانی است که در تاریخ شانزدهم دسامبر در تاریخ 16 دسامبر آغاز شده است. همانطور که اشاره کردم ، در هر نقطه قیمت ، یا سود یا ضرر می کنم. از این رو هنگام ساختن دستمزد سازه ، شرایط مختلف قیمت ممکن را فرض می کنم که می توانند تا 23 دسامبر از بین بروند و وضعیت P&L را در هر یک از این امکانات تجزیه و تحلیل خواهم کرد. در واقع ، جدول زیر همین کار را انجام می دهد -

این روشی است که شما نیاز به خواندن این جدول دارید-با توجه به اینکه شما یک خریدار در Rs. 2362/--P&L تا 23 دسامبر با فرض اینکه TCS معاملاتی است ، Rs. 2160/-است. همانطور که در جدول آمده است ، شما می توانید سهم Rs. 202/-per سهم (2362-2160) را از دست بدهید.

به همین ترتیب ، اگر TCS در 2600 معامله شود ، P&L شما چه خواهد بود؟خوب ، همانطور که در جدول آمده است ، شما می توانید سود 238 روپیه/- در هر سهم (2600- 2362) کسب کنید. به همین ترتیب و غیره.

در حقیقت ، اگر از فصل قبل یادآوری کنید ، ما اظهار داشتیم که اگر خریدار Rs را تهیه کند. X/- به عنوان سود ، فروشنده به میزان Rs متحمل ضرر می شود. ایکس/-. بنابراین با فرض 23 دسامبر TCS در 2600 معامله می شود ، خریدار سود 238 روپیه را برای هر سهم کسب می کند ، و فروشنده می تواند ضرر 238 روپیه/- به ازای هر سهم ، مشروط بر اینکه فروشنده سهم را کوتاه کرده باشددر Rs. 2362/-.

راه دیگر برای بررسی این موضوع این است که پول از جیب فروشنده به جیب خریدار منتقل می شود. این فقط انتقال پول است و نه ایجاد پول!

بین انتقال پول و ایجاد پول تفاوت وجود دارد. پول هنگام ایجاد ارزش تولید می شود. به عنوان مثال ، شما سهام TCS را از منظر بلند مدت خریداری کرده اید ، TCS به عنوان یک تجارت به خوبی انجام می شود ، سود و حاشیه بهبود می یابد. بدیهی است ، شما به عنوان یک سهامدار از زیر قدردانی در قیمت سهم بهره مند می شوید. این ایجاد پول یا تولید ثروت است. اگر این موضوع را با آینده در تضاد قرار دهید ، پول ایجاد نمی شود بلکه از یک جیب دیگر حرکت می کند.

دقیقاً به همین دلایل ، معاملات آینده (به طور کلی مشتقات مالی) "بازی جمع صفر" نامیده می شود.

علاوه بر این ، اجازه دهید اکنون گرافیکی از قیمت ممکن را در 23 دسامبر در مقابل خریداران P&L ترسیم کنیم. این همچنین "ساختار بازپرداخت" نامیده می شود.

همانطور که مشاهده می کنید ، هر قیمتی بالاتر از قیمت خرید (2362) منجر به سود و هر قیمتی زیر قیمت خرید می شود. از آنجا که این تجارت شامل خرید 2 تعداد زیادی آینده (250 سهم) بود ، یک حرکت مثبت 1 امتیاز (از 2362 تا 2363) منجر به افزایش 2550 روپیه می شود. به همین ترتیب ، یک حرکت منفی 1 نقطه (از 2362 تا 2361) منجر به از بین رفتن 250 روپیه می شود. واضح است که در اینجا حس تناسب وجود دارد. تناسب از این واقعیت ناشی می شود که پولی که از طرف خریدار بدست می آورد ضرر و زیان ناشی از فروشنده است (به شرط آنکه آنها همان قیمت را خریداری کرده اند/کوتاه) و برعکس.

مهمتر از همه ، از آنجا که P&L یک خط مستقیم صاف است ، گفته می شود که آینده "ابزار بازپرداخت خطی" است.