نوسانات ارزهای دیجیتال - یک به روز رسانی

پنج سال پیش، مقاله‌ای در جستجوی آلفا با عنوان درس‌های نوسان ارزهای دیجیتال نوشتم که در آن نشان دادم اگرچه کریپتوها با نوسان بالا مشخص می‌شوند، اما نوسانات به طور پیوسته در حال کاهش است. من همچنین نشان دادم که کریپتوها با سهام همبستگی ضعیفی دارند و امکان کاهش ریسک پرتفوی مطلوبی را ارائه می‌دهند. من حدس زدم که نوسانات کریپتوها به کاهش خود ادامه خواهد داد و شاید طی پنج سال، تعداد قابل توجهی از سرمایه گذاران حاضر باشند 1 تا 5 درصد از پرتفوی خود را در دارایی های رمزنگاری شده قرار دهند.

این مقاله یک تحلیل به روز ارائه می دهد. برخی از درس‌های قبلی هنوز اعمال می‌شوند، اما تغییرات قابل توجهی نیز وجود دارد. دیدگاه من اساساً سرمایه‌گذاری است که در درجه اول به سهام علاقه مند است، اما مایل است که مقداری ارز دیجیتال را به سبد سهام خود اضافه کند.

در سپتامبر 2017، بیت‌کوین (BTC-USD) و اتریوم (ETH-USD) از نظر ارزش بازار 10 ارز دیجیتال برتر در رتبه‌های اول و دوم قرار گرفتند و 76 درصد از کل 10 ارز دیجیتال برتر را به خود اختصاص دادند. ارزش بازار بیش از پنج برابر شده است و از 153. 6 میلیارد دلار در سال 2017 به 771. 5 میلیارد دلار امروز رسیده است. تا سپتامبر 2022، بیت کوین و اتریوم همچنان دو جایگاه اول را در اختیار دارند و 69 درصد از کل را تشکیل می دهند. علاوه بر بیت کوین و اتریوم، تنها XRP (XRP-USD) (که قبلاً به عنوان ریپل شناخته می شد) هنوز در لیست 10 نفر برتر است (جدول 1 را ببینید). هفت ارز جایگزین شده است.

نویسنده، داده ها از Yahoo Finance

با ارزش بازاری تقریباً 370 میلیارد دلاری، ارزش بازار بیت کوین به تنهایی بیش از دو برابر ارزش بازار تمام ارزهای دیجیتال در لیست ده برتر پنج سال پیش است. اگر بیت‌کوین یک سهام بود، ارزش بازار آن تقریباً دوازدهمین رتبه در جهان بود (از 6 اکتبر 2022). جیمی دیمون زمانی بیت کوین را کلاهبرداری نامید (به مقاله جستجوی آلفای من با عنوان بیت کوین: یک حباب، شاید، اما نه کلاهبرداری مراجعه کنید). جالب اینجاست که ارزش بازار بیت کوین اکنون از جی پی مورگان چیس (JPM) فراتر رفته است.

سه نفر از تازه واردها به لیست 10 برتر - تتر (USDT-USD)، USD Coin (USDC-USD) و Binance USD (BUSD-USD) با دلار آمریکا گره خورده اند. از آنجایی که این مقاله بر نوسانات تمرکز دارد، این سه ارز غیر نوسان بیشتر مورد بحث قرار نخواهند گرفت. همچنین، چون داده‌های Solana (SOL-USD) فقط از آوریل 2020 در دسترس است، من آن را از تجزیه و تحلیل خود حذف کرده‌ام. مشابه مقاله قبلی ام، من نوسانات بیت کوین را با سایر ارزهای دیجیتال، سهام منتخب، طلا و نرخ مبادله دلار آمریکا/یورو مقایسه می کنم.

برای مقاصد مقایسه، دارایی‌های سهامی که من انتخاب کرده‌ام عبارتند از SPY (SPY) (یک ETF که S& P 500 را ردیابی می‌کند)، اپل (AAPL)، آمازون (AMZN)، الفبای کلاس C (GOOG)، الفبای کلاس A (GOOGL)، متا. پلتفرم ها (META)، نتفلیکس (NFLX)، تسلا (TSLA)، بلاک (SQ)، هلدینگ دیجیتال ماراتون (MARA) و بلاک چین ریوت (RIOT). دو سهام اخیر در استخراج ارز دیجیتال مشغولند. به عنوان دارایی اضافی، از سهام طلای SPDR (GLD) و قیمت یورو/دلار آمریکا استفاده کردم. من از قیمت‌ها برای ارزهای دیجیتال فقط برای روزهایی که سهام معامله می‌شدند استفاده کردم، به این معنی که معاملات کریپتو در تعطیلات آخر هفته و تعطیلات نادیده گرفته شد. من هر دو دسته از سهام الفبا را فقط از روی کنجکاوی وارد کردم.

جدول 2 آمار بازده و انحراف استاندارد را برای همه دارایی ها خلاصه می کند. قبلاً، داده‌ها را تا 31 آگوست 2017 تجزیه و تحلیل کردم. از آنجایی که بسیاری از داده‌های قیمت کریپتو که در این مقاله استفاده کرده‌ام در 9 نوامبر 2017 آغاز شد، فاصله کمی بین این دو مجموعه داده وجود دارد، اما فکر نمی‌کنم بر هیچ‌یک از آنها تأثیر بگذارد. نتیجه گیری های گستردهدو روز اول اطلاعات قیمت برای محاسبه اولین بازده روزانه مورد نیاز بود.

میانگین بازده روزانه یک میانگین ساده، یک میانگین حسابی است. بازده مرکب یک میانگین هندسی است که از قیمت های ابتدا و انتهایی محاسبه می شود. به عنوان مثال، TSLA در 9 نوامبر 2017 در ساعت 20. 20 و در 31 اوت 2022 در ساعت 275. 61 بسته شد. توجه: این قیمت‌ها به صورت تقسیم‌بندی شده هستند. بازده مرکب روزانه (روز معاملاتی) 0. 299٪ بود. این را می توان با استفاده از 252 روز معاملاتی در سال سالانه کرد تا بازده سالانه 72. 412٪ بدست آورد.

همانطور که سرمایه گذاران می دانند، یا باید بدانند، نوسانات به بازده مرکب آسیب می زند. بازده میانگین هندسی (بازده مرکب) همیشه برابر یا کمتر از میانگین حسابی بازده است. آنها فقط برای حالت خاص بدون تغییر برابر هستند. تأثیر نوسانات در جدول 2 مشخص است. Cardano (ADA-USD) میانگین بازدهی حدود دو برابر TSLA داشت. با این حال، بازده مرکب سالانه مشابه بود. چرا؟انحراف استاندارد ADA حدود 2. 4 برابر بیشتر بود.

نوسانات خود می تواند بی ثبات باشد. برای بررسی نوسانات تغییر ، من یک انحراف استاندارد 22 روزه را محاسبه کردم. به عنوان نمونه ، انحراف استاندارد از بازده روزانه برای دوره منتهی به 12 دسامبر 2017 با استفاده از بازده روزانه از 10 نوامبر-12 دسامبر محاسبه شد. محاسبه برای 13 دسامبر بازده از 11 نوامبر-13 دسامبر است. شما می توانید این را به عنوان یک تصویر کنیددر حال حرکت پنجره 22 روزه.

شکل 1 انحراف استاندارد بازده روزانه بیت کوین و جاسوسی از سپتامبر 2017 تا اوت 2022 را نشان می دهد. نوسانات بیت کوین از جاسوسی بسیار فراتر می رود ، به خصوص در دوره های خاص ، با این حال روند ، همانطور که توسط خط سبز مشهود است ، کاهش می یابد. از طرف دیگر ، روند جاسوسی ، همانطور که توسط خط قرمز مشاهده می شود ، بالا رفته است. بنابراین ، نوسانات نسبی بیت کوین کاهش یافته است. در بیشتر سال 2022 ، نوسانات بیت کوین 1. 8-3. 8 برابر جاسوسی بوده است. در حالی که این زیاد است ، در گذشته دوره هایی وجود داشته است که بیش از 10 برابر بیشتر از جاسوسی بوده است.

شکل 2 نوسانات نسبت به جاسوسی برای BTC ، AAPL ، GLD و یورو را در طی یک سال از سپتامبر 2021-August 2022 نشان می دهد. یک مقدار 1 به معنای این است که انحراف استاندارد دارایی داده شده برابر با جاسوسی بود. از دسامبر سال 2021 هر دو GLD و یورو نسبت به جاسوسی (مقادیر نوسانات نسبی کمتر از 1) نوسانات کمتری دارند. نوسانات AAPL به طور کلی حدود 1. 5 برابر جاسوسی بوده است.

روابط نسبی می تواند مشکل باشد. یک سنبله بزرگ در نوسانات نسبی بیت کوین در 18 نوامبر. 2021 در شکل 2 قابل مشاهده است و با این وجود هیچ سنبله بزرگی در نوسانات مطلق بیت کوین در شکل 1 برای همان تاریخ وجود ندارد. چرا که نه؟پاسخ این است که نوسانات جاسوسی در آن تاریخ بسیار کم بود و منجر به نوسانات نسبی بالا برای BTC شد. برای دوره ای از دسامبر 2021 تا اوت 2022 ، نوسانات نسبی هر چهار دارایی نشان داده شده در شکل 2 نسبتاً پایدار بوده است.

همانطور که از خط روند مشاهده می شود ، نوسانات بیت کوین با گذشت زمان همچنان کاهش می یابد. نوسانات کاملاً نامنظم است ، اما روند کلی رو به پایین است. بنابراین ، روند از پنج سال پیش ادامه داشته است.

سه ورودی اصلی در محاسبات تئوری نمونه کارها مارکوویتز بازده ، انحراف استاندارد و همبستگی است. یک بینش مهم کار مارکوویتز این بود که لازم نیست همبستگی منفی بین دارایی ها برای بهره مندی از تنوع داشته باشد. حتی با همبستگی مثبت ضعیف می تواند مزایایی داشته باشد. جدول 2 ماتریس همبستگی را برای همه دارایی ها نشان می دهد ، با همبستگی های بالاتر در همبستگی های سبز و پایین به رنگ قرمز سایه دار است.

ما می توانیم چیزهای جالبی را مشاهده کنیم که فقط روی سایه ها تمرکز می کنند. دارایی های سهام در سمت چپ بالایی قرار دارند و بیشتر به رنگ سبز با همبستگی های مختلف از 0. 4 تا 0. 8 (به استثنای مارا و شورش) هستند. همبستگی مثبت کامل 1،000 +و همبستگی منفی کام ل-1. 000 خواهد بود. دو سهام که به طور تصادفی از S& P 500 انتخاب شده اند ، تمایل به همبستگی بین 0. 2 تا 0. 5 دارند. ارزهای رمزنگاری شده نیز با یکدیگر ارتباط دارند ، با مقادیر مختلف از 0. 4 تا 0. 7 [به جز Dogecoin (DOGE)]. برای یک سرمایه گذار عدالت که مایل به متنوع سازی نمونه کارها خود است ، همبستگی پایین بین سهام و ارزهای رمزنگاری جذاب به نظر می رسد ، به خصوص با توجه به بازده زیاد رمزنگاری در پنج سال گذشته.

دو دارایی که به عنوان استثناء در جدول 2 از آن استفاده می کنند ، طلا و یورو هستند که با تمام دارایی های دیگر ارتباط بسیار کمی دارند. از دیدگاه تنوع ، این جذاب است ، اگرچه بازده این دارایی ها در این دوره زمانی کم بود ، همانطور که در جدول 1 مشاهده می شود.

یکی از موارد بسیاری که سرمایه گذاری را دشوار می کند این است که روابط با گذشت زمان تغییر می کند. جدول 3 همان جدول 2 است ، به جز تمرکز در یک دوره یک ساله اخیر. الگوی کلی مشابه است ، اما تقریباً تمام همبستگی ها از جدول 2 بیشتر است. استثناء اصلی GLD است که همبستگی کمتری با هر دارایی دیگر جدا از BNB دارد.

نتیجه گیری اصلی من این است:

• نوسانات بیت کوین با گذشت زمان همچنان کاهش یافته است ، همانطور که هم توسط نوسانات خاص خود و هم نوسانات آن در رابطه با S& P 500 اندازه گیری می شود.
• نوسانات بیت کوین پایین تر از پنج ارز رمزنگاری دیگر بود که من تجزیه و تحلیل کردم.
• نوسانات بیت کوین به استثنای دو سهام معدن رمزنگاری ، از همه سهام جداگانه ای که من برای مقایسه استفاده کردم ، بالاتر بود.
• بازده سالانه مرکب بیت کوین از زمان مقاله قبلی من تقریباً دو برابر جاسوسی بوده است. با این حال ، بازده برای چهار مورد از پنج ارز رمزنگاری دیگر که من بررسی کردم حتی بالاتر بود.
• به نظر می رسد همبستگی بین ارزهای رمزنگاری و بین رمزنگاری و سهام افزایش یافته است.

من به سرمایه گذاران احتیاط می کنم که روش های مختلفی برای سرمایه گذاری در Crypto وجود دارد و با این کار خطرات جدی وجود دارد. جدول 2 حاوی یک مثال عالی است که نشان می دهد همه سرمایه گذاری های رمزنگاری برابر نیستند. بازده ترکیبی از Riot Blockchain ، که یک شرکت معدن بیت کوین است ، منفی بود. من به سرمایه گذاران توصیه می کنم قبل از خرید هر نوع رمزنگاری ، تحقیقات گسترده ای انجام دهند.