ساختار بدهی دولت

سهم بدهی دولت اتحادیه اروپا که توسط بخش (مقیم) شرکت های مالی در پایان سال 2021 در نظر گرفته شده بود ، در سوئد (74 ٪) بالاترین و پس از آن دانمارک (73 ٪) ، چک (67 ٪) و کرواسی (65 ٪) بود.

در زمینه ثبات و روند اطلاع رسانی بیش از حد کسری پیمان ، Eurostat داده های ناخالص دولت دولت عمومی را دو بار در سال ، در ماه آوریل و اکتبر منتشر می کند ، در حالی که داده های ناخالص دولت عمومی دولت مطابق با مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 549 منتقل می شود./2013 (برنامه انتقال ESA 2010). به منظور تجزیه و تحلیل ساختار بدهی در کشورهای اروپایی ، Eurostat علاوه بر این ، در یک نظرسنجی سالانه ، داده های مربوط به اتحادیه اروپا (اتحادیه اروپا) کشورهای عمومی دولت عمومی را بر اساس بخش دارنده بدهی ، توسط ابزار ، با سررسید اصلی و باقیمانده جمع آوری می کند. ارز صدوراین نظرسنجی همچنین اطلاعات مربوط به ضمانت های (یک طرفه و استاندارد) را که توسط دولت عمومی به واحدهای غیر دولتی اعطا شده است ، در مورد ارزش بازار ابزارهای بدهی ماستریشت و هزینه ظاهری بدهی دولت جمع آوری می کند. ضمانت های یک طرفه بدهی های احتمالی است که در بدهی ناخالص دولت عمومی گنجانده نشده است.

در این مقاله نتایج اصلی آخرین نظرسنجی در مورد ساختار بدهی دولت عمومی و ارتباط آن با تولید ناخالص داخلی (تولید ناخالص داخلی) ، به طور کامل یا جزئی توسط 27 کشور عضو اتحادیه اروپا و نروژ ارائه شده است.

بدهی دولت عمومی (ماستریخت) به عنوان درصدی از تولید ناخالص داخلی

بدهی ماستریخت پس از بحران مالی سال 2008 روند صعودی را دنبال کرد. از یک نقطه مرتفع در پایان سال 2014 (86. 8 ٪ تولید ناخالص داخلی) ، در سطح اتحادیه اروپا ، نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی به طور مداوم کاهش یافت تا به 77. 5 ٪ تولید ناخالص داخلی در سال 2019 برسد. سپس ، این نسبت به شدت در سال 2020 به 90. 0 ٪ تولید ناخالص داخلی افزایش یافت ،عمدتا به دلیل اثرات همه گیر Covid-19. افزایش سال 2020 نشان دهنده شدیدترین افزایش مشاهده شده در سری زمانی از سال 1995 و بالاترین سطح بدهی ناخالص دولت به عنوان درصد تولید ناخالص داخلی ثبت شده است.

در طول سال 2021 ، بدهی ناخالص دولت عمومی اتحادیه اروپا به 88. 1 ٪ از تولید ناخالص داخلی کاهش یافت ، که مربوط به کاهش 1. 9 درصد امتیاز (صص) بین پایان سال 2020 و پایان سال 2021 است. در منطقه یورو ، بدهی ناخالص دولت عمومی کاهش یافته استاز 97. 2 ٪ تولید ناخالص داخلی در پایان سال 2020 تا 95. 6 ٪ در پایان سال 2021 (یا توس ط-1. 6 صفحه).

شکل 1: بدهی ناخالص دولت عمومی به عنوان درصد تولید ناخالص داخلی ، 2020-2021 - منبع: Eurostat (GOV_10Q_GGDEBT)

بین پایان سال 2020 و پایان سال 2021 ، 20 کشور عضو اتحادیه اروپا و نروژ کاهش بدهی خود را به تولید ناخالص داخلی ثبت کردند و هفت کشور عضو افزایش یافته اند. بیشترین کاهش در یونان (-13. 1 صفحه) ، قبرس (-11. 4 صفحه) ، پرتغال (-7. 8 صفحه) ، کرواسی (-7. 5 صفحه) ، دانمارک (-5. 4 صص) ، اسلوونی (-5. 1 (-5. 1) ثبت شد. صص) ، بلژیک (-4. 6 صص) و ایتالیا (-4. 4 صفحه) ، در حالی که بیشترین افزایش در چک (4/4 صفحه) ، مالت (+3. 6 صص) و اسلواکی (3/3 صفحه) ثبت شد. واد

در پایان سال 2021 ، 14 از 27 کشور عضو اتحادیه اروپا بدهی به نسبت تولید ناخالص داخلی بالاتر از مقدار مرجع 60. 0 ٪ گزارش دادند ، در حالی که هفت کشور عضو اتحادیه اروپا نسبت به تولید ناخالص داخلی بیش از 100. 0 ٪ بدهی را ثبت کردند: یونان بالاترین بدهی را به تولید ناخالص داخلی ثبت کردنسبت در 193. 3 ٪ ، به دنبال ایتالیا (150. 8 ٪) ، پرتغال (127. 4 ٪) ، اسپانیا (118. 4 ٪) ، فرانسه (112. 9 ٪) ، بلژیک (108. 2 ٪) و قبرس (103. 6 ٪).

کمترین نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی توسط استونی در 18. 1 ٪ تولید ناخالص داخلی در پایان سال 2021 به ثبت رسید و پس از آن لوکزامبورگ (24. 4 ٪) ، بلغارستان (25. 1 ٪) ، سوئد و دانمارک (هر دو 36. 7 ٪) ، چک (41. 9 ٪) ، چک (41. 9 ٪)لیتوانی (44. 3 ٪) ، لتونی (44. 8 ٪) و رومانی (48. 8 ٪) و همچنین نروژ (43. 2 ٪).

تجزیه توسط زیرمجموعه دولت عمومی

براساس ESA 2010 ، بخش دولت عمومی (S. 13) به چهار زیرمجموعه تقسیم می شود:

(s. 1311) ؛(s. 1312) ؛(s. 1313) ؛(S. 1314).

شکل 2 مروری بر تجزیه و تحلیل زیرمجموعه ، به عنوان درصد کل بدهی برای همه زیرمجموعه ها ، یعنی بین سطوح مختلف دولت تلفیق نمی شود.

شکل 2: بدهی ناخالص دولت عمومی توسط زیرمجموعه ، درصد کل بدهی ناخالص ، بدون پوشش بین زیرمجموعه ها ، 2021 - منبع: Eurostat (gov_10dd_cgd) ، (gov_10dd_slgd) ، (gov_10dd_logd) و (gov_10d_sssssssssssspfd

برای 24 کشور از 27 کشور عضو اتحادیه اروپا ، دولت مرکزی در پایان سال 2021 بیش از 75. 0 ٪ بدهی دولت عمومی (بین زیرمجموعه ها) را تشکیل می داد ، در حالی که سایر زیرمجموعه های دولت عمومی سهم نسبتاً زیادی در سوئد داشتند (34. 1 ٪) ، آلمان (33. 1 ٪) و اسپانیا (25. 2 ٪) و همچنین در نروژ (37. 4 ٪).

سهم بدهی های دولت محلی (غیر تحت تأثیر بین زیرمجموعه ها) در نروژ 37. 4 ٪ بود. در سوئد سهم بدهی دولت محلی 32. 8 ٪ بود. بدهی دولت محلی همچنین نقش مهمی در دانمارک (18. 3 ٪) ، فنلاند (15. 7 ٪) و استونی (14. 0 ٪) ایفا کرد.

در آلمان (26. 9 ٪) و اسپانیا (18. 3 ٪) ، دولت های ایالتی سهم قابل توجهی را در کل بدهی ناخالص (بین زیرمجموعه ها ادغام نمی کردند) به خود اختصاص دادند. دولت ایالتی به عنوان زیرمجموعه دولت عمومی فقط در چهار کشور عضو یعنی بلژیک ، آلمان ، اسپانیا و اتریش وجود دارد. سهم بدهی دولت ایالتی در بلژیک 15. 2 ٪ و در اتریش 6. 9 ٪ بود.

تأثیر صندوق های تأمین اجتماعی بر بدهی دولت عمومی همچنان نسبتاً اندک است: سهم کمتر از 5 ٪ در 23 کشور جهان ثبت شده است (از 25 کشور گزارشگر با زیرمجموعه صندوق های تأمین اجتماعی). فقط سه کشور نسبت به صندوق های تأمین اجتماعی نسبت به بدهی بالاتری داشتند: فرانسه (9. 4 ٪) ، اسپانیا (5. 7 ٪) و هلند (4. 2 ٪).

تأثیر ادغام

بدهی دولت عمومی باید در هر زیرمجموعه و بین زیرمجموعه ها در سطح دولت عمومی ادغام شود. این بدان معنی است که بدهی صادر شده توسط یک زیرمجموعه و توسط دیگری که باید در آن نگهداری شود باید از بدهی دولت عمومی خارج شود. هنگامی که بدهی یک زیرمجموعه دولت عمومی توسط زیرمجموعه دیگری نگهداری می شود ، پس بدهی ناخالص دولت عمومی پایین تر از مبلغ بدهی ناخالص زیر است. جدول 1 این تأثیر را در درصد کل بدهی های غیر تثبیت شده نشان می دهد (در زیر بخش ها ادغام می شود اما بین آنها نیست).

جدول 1: تأثیر ادغام بر بدهی دولت عمومی (٪) ، 2021 - منبع: Eurostat (GOV_10DD_CGD) ، (GOV_10DD_SLGD) ، (GOV_10DD_LOGD) و (GOV_10DD_SSFD)

برای 16 کشور از 27 کشور عضو اتحادیه اروپا و نروژ، تأثیر ادغام بین زیربخش‌های دولت عمومی تأثیر محدودی داشت و بدهی عمومی دولت را کمتر از 5 درصد کاهش داد. اثر یکپارچگی قابل توجهی در قبرس (38. 5٪)، لتونی (23. 5٪)، اسپانیا (19. 9٪)، هلند (17. 5٪) و استونی (16. 9٪) مشاهده شد. اثرات ادغام قابل توجه اغلب به دلیل بدهی های دولت مرکزی در سپرده های نگهداری شده توسط دولت محلی و صندوق های تامین اجتماعی، به عنوان مثال در استونی، لتونی و قبرس است. سطح ادغام متأثر از رواج فزاینده ترتیبات ادغام نقدینگی است.

از سوی دیگر، هفت کشور هیچ مقدار ادغام‌کننده‌ای بین زیربخش‌های دولت عمومی یا مقادیر تجمیع زیر 1 درصد نشان ندادند: دانمارک، آلمان، کرواسی، لیتوانی، مالت، اسلوونی و نروژ.

تفکیک بر اساس ابزار مالی

بدهی ماستریخت بر اساس طبقه بندی ESA 2010 به دسته های زیر تقسیم می شود:

• ارز و سپرده (AF. 2);
• اوراق بدهی (AF. 3);و
• وام (AF. 4).

تفکیک بدهی بر اساس ابزار مالی در شکل 3 ارائه شده است.

شکل 3: بدهی ناخالص دولت عمومی بر اساس ابزار مالی، 2021 - منبع: یورواستات (gov_10dd_ggd)

داده های سال 2021 نشان می دهد که برای اتحادیه اروپا، اوراق بدهی 82. 3 درصد از بدهی عمومی دولت ماستریخت، وام ها 14. 7 درصد و ارز و سپرده ها 3. 0 درصد را تشکیل می دهند. برای منطقه یورو، اوراق بدهی 82. 6 درصد، وام ها 14. 2 درصد و ارز و سپرده ها 3. 1 درصد هستند.

برای 25 کشور از 27 کشور عضو اتحادیه اروپا، بیشترین استفاده از ابزار بدهی، اوراق بدهی در پایان سال 2021 باقی مانده است. از سهم بدهی دولت عمومی ماستریخت 22. 9 درصد در یونان تا 91. 9 درصد در چک.

یونان (75. 2٪) و استونی (62. 4٪) و همچنین نروژ (62. 9٪) سهم بالایی از وام را ثبت کردند. نسبت وام به کل بدهی قابل توجهی نیز برای قبرس (35. 3 درصد)، سوئد (30. 8 درصد) و کرواسی (29. 7 درصد) ثبت شده است. کشورهایی که سهم بیشتری از وام‌ها را گزارش می‌دهند، کشورهایی هستند که یا سطح نسبتاً پایینی از بدهی ناخالص عمومی دولت دارند (مانند استونی)، سهم نسبتاً بالایی از بدهی بخش‌های زیرمرکزی دولت (مانند سوئد) یا در سال‌های اخیر از مزایای آن بهره برده‌اند. وام های EFSF، ESM، IMF و سایر کمک های بین المللی (مانند یونان و قبرس).

در پایان سال 2021، ارز و سپرده کمتر از 5 درصد از کل بدهی 21 کشور را تشکیل می دادند. در مقابل، ارز و سپرده‌ها 12. 8 درصد از کل بدهی ناخالص دولت عمومی را در پرتغال (به دلیل گواهی پس‌انداز)، 10. 6 درصد در ایرلند (به دلیل ساختارهای متخلف) و 8. 4 درصد در ایتالیا (به دلیل گواهی‌های پس‌انداز) تشکیل می‌دهند.

تفکیک بر اساس بخش دارنده بدهی

شکل 4 بدهی ناخالص عمومی دولت را به تفکیک بخش دارنده بدهی نشان می‌دهد: ساکنان غیرمالی (شرکت‌های غیر مالی، خانوارها و مؤسسات غیرانتفاعی که به خانوارها خدمات می‌دهند)، ساکنان مالی (شرکت‌های مالی) و افراد غیر مقیم (بقیه نقاط جهان).

شکل 4: بدهی ناخالص دولت عمومی بر اساس بخش دارنده بدهی، 2021 - منبع: یورواستات (gov_10dd_ggd)

در پایان سال 2021 ، بدهی دولت عمدتاً توسط بخش شرکتهای مالی مقیم در 13 کشور عضو اتحادیه اروپا که داده ها در دسترس است ، نگهداری می شد. سهم آن در سوئد (6 /73 ٪) بالاترین و پس از آن دانمارک (73. 1 ٪) ، چک (67. 1 ٪) و کرواسی (65. 2 ٪) بود. در انتهای دیگر مقیاس ، کوچکترین نسبت بدهی که توسط شرکت های مالی مقیم نگهداری می شود در قبرس (8. 4 ٪) ، پیش از استونی (28. 3 ٪) ، لتونی (32. 6 ٪) ، لیتوانی (35. 0 ٪) و ایرلند (36. 0 ثبت شد.٪).

سهم بدهی که توسط افراد غیر مقیم (بقیه بخش جهانی) برگزار می شود نیز در تعداد زیادی از کشورهایی که داده ها در دسترس هستند ، اما بسیار متغیر بود ، قابل توجه بود. بقیه جهان (غیر مقیم) بزرگترین دارنده بدهی در 13 کشور اتحادیه اروپا و نروژ بود که درصد آنها از 49 ٪ و بالاتر شروع می شود: قبرس (89. 4 ٪) ، استونی (69. 7 ٪) ، لیتوانی (64. 7 ٪) ، لتونی (لتونی (63. 9 ٪) ، اتریش (60. 6 ٪) ، اسلوونی (55. 2 ٪) ، بلژیک (53. 8 ٪) ، ایرلند (53. 6 ٪) ، فنلاند (51. 8 ٪) ، لوکزامبورگ (49. 7 ٪) ، اسلواکی (49. 6 ٪) و رومانی (49. 2 ٪)) ، و همچنین نروژ (55. 2 ٪). در مقابل ، این نسبت تنها در سوئد 19. 1 ٪ و در مالت 23. 8 ٪ بود.

بخش های غیر مالی مقیم (شرکت های غیر مالی ، خانوارها و موسسات غیرانتفاعی که به خانواده ها خدمت می کنند) به عنوان دارنده بدهی در مجارستان (25. 4 ٪) ، مالت (17. 5 ٪) ، پرتغال (13. 2 ٪) و ایرلند (10. 4) نقش اساسی داشتند.٪).

شکست با بلوغ اصلی/اولیه

بررسی بدهی با هدف ارائه اطلاعات دقیق در مورد ساختار زمان بدهی دولت بر اساس بلوغ اصلی آن. بلوغ به چندین براکت بلوغ تقسیم می شود: کمتر از یک سال ، یک تا پنج سال ، پنج تا هفت سال ، هفت تا ده سال ، ده تا پانزده سال ، پانزده تا سی و بیش از سی سال و همچنین دسته خلاصهبیش از یک سالبرای برخی از کشورها ، که تجزیه و تحلیل کامل را ارائه ندادند ، فقط دو دسته نشان داده شده است: کمتر از یک سال (کوتاه مدت) و بیش از یک سال (بلند مدت). برای 17 کشور دیگر ، تفکیک دقیق بلوغ بدهی در دسترس است. سهم بدهی کوتاه مدت به کل بدهی در شکل 5 نشان داده شده است.

بدهی ناخالص دولت عمومی که براساس بلوغ طبقه بندی شده است ، الگوی مشترکی را نشان می دهد: بین 75. 1 ٪ (در سوئد) و نزدیک به 100 ٪ بدهی های معوق بر اساس بلند مدت متحمل شده است. سطح بدهی کوتاه مدت کمتر از یا برابر با 1 ٪ در لیتوانی (0. 0 ٪) و بلغارستان (0. 1 ٪) ثبت شد.

نسبت بدهی کوتاه مدت در سوئد (9 /24 ٪) ، پرتغال (15. 5 ٪) ، دانمارک (13. 2 ٪) ، ایتالیا (13. 1 ٪) و آلمان (12. 3 ٪) و همچنین نروژ (27. 3 ٪) معنی دار بود ، در حالی که کوتاه مدتنسبت بدهی مدت نیز در فرانسه و فنلاند از 10 ٪ فراتر رفت.

کشورهایی که یک بدهی طولانی مدت را ارائه می دهند ، ساختارهای بسیار متفاوتی را نشان می دهند. این در شکل 6 نشان داده شده است.

شکل 6: بدهی ناخالص دولت عمومی توسط سررسید اولیه دقیق ، 2021 - منبع: Eurostat (GOV_10DD_GGD)

شکست با بلوغ باقی مانده

در حالی که بلوغ اولیه یا اصلی بدهی زمان بین تاریخ صدور و تاریخ رستگاری را اندازه گیری می کند ، بلوغ باقی مانده بدهی زمان باقی مانده تا تاریخ رستگاری را اندازه گیری می کند.

شکل 7 سهم بدهی ناخالص دولت مرکزی را با بلوغ باقیمانده کمتر از یک سال ، در پایان سال 2020 و در پایان سال 2021 نشان می دهد ، یعنی سهم بدهی دولت مرکزی که در سال 2020 بازخرید می شود و قرار است در آن بازخرید شود2021

داده ها برای 21 از 28 کشور که این نظرسنجی را انجام داده اند در دسترس است.

در پایان سال 2021 ، بالاترین سهام بلوغ باقیمانده کوتاه مدت در کل بدهی دولت مرکزی توسط سوئد (43. 4 ٪) ، پیش از استونی (29. 6 ٪) ، پرتغال (24. 3 ٪) ، آلمان (23. 3 ٪) ، ایتالیا گزارش شده است.(22. 1 ٪) و دانمارک (20. 2 ٪) ، در حالی که کمترین سهام برای اسلوونی (6. 0 ٪) ، بلغارستان (8. 7 ٪) و اسلواکی (8. 9 ٪) مشاهده شد.

بیشترین کاهش در سهم بلوغ باقیمانده بدهی کوتاه مدت بین پایان سال 2020 و پایان سال 2021 برای اسلوونی (11. 4 ٪ در پایان 2020 ، 6. 0 ٪ در پایان 2021) ، لتونی (23. 7 ٪ در پایان 2020 ، 23. 7 ٪ در پایان 2020 ، مشاهده شد. 18. 6 ٪ در پایان 2021) و مجارستان (16. 7 ٪ در پایان 2020 ، 12. 8 ٪ در پایان 2021) ، در حالی که بیشترین افزایش برای رومانی (3. 5 ٪ در پایان 2020 ، 14. 6 ٪ در پایان 2021) ، بلغارستان (3. 0 ٪ در پایان2020 ، 8. 7 ٪ در پایان 2021) و سوئد (39. 7 ٪ در پایان 2020 ، 43. 4 ٪ در پایان 2021).

شکل 7: سهم بدهی ناخالص دولت مرکزی با بلوغ باقیمانده کمتر از یک سال ، 2020-2021 - منبع: Eurostat (GOV_10DD_RMD)

تجزیه با ارز فرقه

As shown in Figure 8, for 18 Member States of the 27 countries for which 2021 data is available, all or almost all (>99 ٪) بدهی ناخالص دولت مرکزی آنها با ارزش در ارز به ارز ملی (یورو) نشان داده شد.(لطفاً یادداشت های زیر را ببینید.)

در بین کشورهای منطقه یورو ، فقط برای آلمان بیش از 1 ٪ از بدهی های ناخالص دولت مرکزی که در یورو مشخص نشده بود.

فقط در سه کشور عضو اتحادیه اروپا بیش از 50 ٪ از بدهی های ناخالص دولت مرکزی آنها در پایان سال 2021 به ارز خارجی مبدل شده است: بلغارستان (74. 1 ٪ ، توجه داشته باشید که بلغارستان دارای یک هیئت ارز در مقابل یورو است) ، کرواسی (72. 0٪) و رومانی (52. 1 ٪). این سه کشور بخشی از منطقه یورو نیستند و سهم عمده بدهی ارزهای خارجی آنها در یورو است.

برجسته ترین کاهش نسبت بدهی ارز خارجی به کل بدهی بین پایان سال 2020 و پایان سال 2021 در بلغارستان مشاهده شد (82. 0 ٪ در پایان 2020 ، 74. 1 ٪ در پایان 2021) ، دانمارک (10. 1 ٪ در پایان 2020 ،2. 9 ٪ در پایان 2021) و سوئد (20. 0 ٪ در پایان 2020 ، 17. 1 ٪ در پایان 2021) ، در حالی که رومانی (51. 1 ٪ در پایان 2020 ، 52. 1 ٪ در پایان 2021) و مجارستان (21. 7 ٪ در پایان 2020 ، 22. 4 ٪ در پایان2021) سهم بدهی ارزی را افزایش داد.

شکل 8: بدهی ناخالص دولت مرکزی براساس ارز صدور ، ٪ از کل ، 2021 - منبع: Eurostat (GOV_10DD_DCUR)

شکل 9 سهم بدهی برجسته دولت مرکزی را که در پایان سال 2021 به یورو صادر شده است ، نشان می دهد. بدهی که به یورو می رسد برابر با بدهی صادر شده به ارز ملی برای 19 کشور عضو منطقه یورو است. 100 ٪ سهام بدهی دولت در یورو در بلژیک ، استونی ، ایرلند ، قبرس ، لیتوانی ، لوکزامبورگ و فنلاند مشخص شد. سهم بالاتر از 99 ٪ کل بدهی ناخالص دولت مرکزی در یورو در پرتغال ، مالت ، فرانسه ، لتونی ، اسپانیا ، اسلواکی ، هلند ، اسلوونی ، ایتالیا ، اتریش و یونان (به ترتیب نزولی) مشخص شد. آلمان سهم 97. 6 ٪ را گزارش داد.

در مقابل ، سرمایه اصلی صادر کننده در کشورهای غیر یورو دانمارک (97. 1 ٪ صادر شده در دانمارک کرون) ، چک (92. 8 ٪ صادر شده در کورنوا چک) ، سوئد (82. 9 ٪ صادر شده در کرون سوئد) ، لهستان (77. 9 ٪ صادر شده در لهستانیزلوتی) و مجارستان (77. 6 ٪ صادر شده در مجارستان) ارز ملی مربوطه بودند.

شکل 9: بدهی ناخالص دولت مرکزی با یورو به عنوان صادر کننده ارز ، ٪ از کل ، 2021 - منبع: Eurostat (GOV_10DD_DCUR)

هزینه متوسط بدهی دولت

متوسط هزینه ظاهری بدهی دولت مرکزی (سود قابل پرداخت در طی دوره به عنوان درصد متوسط بدهی معوق) نشان می دهد که گذشته و حال بین کشورها در شرایط دسترسی به بازارهای مالی تفاوت های گذشته و حال را نشان می دهد. براساس پاسخ 27 کشور عضو اتحادیه اروپا و نروژ ، تجزیه و تحلیل هزینه متوسط بدهی دولت مرکزی در شکل 10 نشان داده شده است.

شکل 10: متوسط هزینه ظاهری بدهی ناخالص دولت مرکزی ، 2020-2021 - منبع: Eurostat (GOV_10DD_ACD)

میانگین هزینه ظاهری بدهی ناخالص دولت مرکزی در سال 2021 در استونی بین 0. 3 ٪ ، در فنلاند 0. 6 ٪ ، در آلمان 0. 7 ٪ در یک انتهای مقیاس و 3. 2 ٪ در مجارستان و در رومانی 3. 3 ٪ بود.

با مقایسه داده های 2021 با سال 2020 ، کاهش در نرخ ضمنی برای 23 کشور مشاهده شد ، هیچ تغییری در مجارستان و دانمارک وجود ندارد و برای فرانسه و ایتالیا افزایش می یابد (به ترتیب 0. 2 pp و 0. 1 pp.). بیشترین کاهش برای لیتوانی (1. 9 ٪ در سال 2020 ، 1. 2 ٪ در سال 2021) و پس از آن مالت (2. 8 ٪ در 2020 در مقابل 2. 2 ٪ در سال 2021) ، کرواسی (2. 7 ٪ در سال 2020 ، 2. 3 ٪ در سال 2021) ، لتونی (1. 6 ٪) مشاهده شد.٪ در سال 2020 ، 1. 1 ٪ در سال 2021) و اسلوونی (2. 2 ٪ در 2020 ، 1. 8 ٪ در سال 2021). از آنجا که این معیار هزینه بدهی به نرخ بهره حاکم در لحظه صدور در گذشته بستگی دارد ، به طور معمول نسبت به جدیدترین روند بازار بسیار حساس نیست ، مشروط بر اینکه ترکیب بدهی عمدتاً طولانی مدت باشد. کاهش زیاد مشاهده شده بین سالهای 2020 تا 2021 بازتاب نرخ بهره بسیار پایین است که در طول سال 2021 حاکم است و حجم زیادی از صدور جدید در سال 2021 در نتیجه همه گیر Covid-19 است.

ضمانت دولت به عنوان درصدی از تولید ناخالص داخلی

این نظرسنجی همچنین داده های مربوط به ضمانت های اعطا شده توسط دولت عمومی و مرکزی را به واحدهای غیر دولتی جمع آوری می کند. این ضمانت ها (هر دو "یک طرفه" و "استاندارد") بخشی از بدهی ناخالص دولت نیستند ، زیرا آنها بدهی های مشروط هستند ، و این امر به تماس واقعی ضمانت می پردازند.

براساس 27 پاسخ از کشورهای عضو اتحادیه اروپا ، نسبت ضمانت های دولت ارائه شده توسط دولت مرکزی در مورد بدهی واحدهای غیر دولتی به عنوان درصدی از تولید ناخالص داخلی ، در شکل 11 نشان داده شده است. در پایان سال 2021 ، میزان ضمانت های دولت بیش از 10 بود٪ از تولید ناخالص داخلی در پنج کشور: ایتالیا (16. 0 ٪) ، فنلاند (14. 7 ٪) ، یونان (14. 3 ٪) ، اتریش (12. 9 ٪) و اسپانیا (11. 4 ٪) ، از 24 کشور گزارش داده برای 20212020 که داده ها برای آلمان ، مجارستان و هلند نیز در دسترس است ، نسبت 10 ٪ به تولید ناخالص داخلی در آلمان ، اسپانیا ، فرانسه ، ایتالیا ، لوکزامبورگ ، اتریش و فنلاند فراتر رفت.

در پایان سال 2021 ، نسبت به تولید ناخالص داخلی کمتر از 5 ٪ در ایرلند (0. 3 ٪) ، بلغارستان (0. 4 ٪) ، چک (0. 7 ٪) ، اسلواکی (1. 0 ٪) ، لیتوانی (1. 1 ٪) ، لتونی (لتونی (لتونی (1. 1 ٪) ثبت شد. 1. 6 ٪) ، کرواسی (1. 7 ٪) ، استونی (1. 8 ٪) ، لهستان (2. 9 ٪) و رومانی (3. 2 ٪).

بین سالهای 2020 تا 2021 ، نسبت سهام ضمانت نامه های اعطا شده توسط دولت های مرکزی به عنوان درصد تولید ناخالص داخلی در نیمی از کشورها از 24 از 24 کاهش یافته است که داده ها در دسترس هستند. بیشترین کاهش توسط لوکزامبورگ (-1. 7 pp) ، اتریش و فرانسه (هر د و-1. 4 pp) گزارش شده است ، در حالی که داده های یونان و ایتالیا بیشترین افزایش را نشان می دهد (8. 0 pp و 2. 9 pp). این کاهش عمدتاً مربوط به ضمانت های ارائه شده در طرح های ملی است که اخیراً در سال 2020 شکل گرفته یا به عنوان پاسخ سیاست به همه گیر Covid-19 گسترش یافته است.

شکل 11: ضمانت دولت مرکزی به عنوان درصد تولید ناخالص داخلی ، 2020-2021 - منبع: Eurostat (GOV_10DD_GUAR)

منابع داده

بازار در مقابل ارزش چهره

ارزش بازار قیمتی است که توسط خریداران و فروشندگان در یک بازار آزاد به صورت پویا تعیین می شود.

در مقررات شورا (EC) شماره 479/2009 ، به عنوان اصلاح شده ، از مقدار چهره استفاده می شود. این برابر با مبلغ نامشخصی است که دولت مجبور است هنگام سررسید به طلبکاران بپردازد.

دولت عمومی

آمار بدهی داده های مربوط به دولت عمومی و همچنین زیرمجموعه های آن را پوشش می دهد: دولت مرکزی (S. 1311) ، هنگامی که دولت ایالتی قابل اجرا (S. 1312) ، دولت محلی (S. 1313) و در صورت استفاده از صندوق های تأمین اجتماعی (S. 1314).

ساز

بدهی ماستریخت فقط ابزارهای زیر را شامل می شود:

• AF. 2: دسته "ارز و سپرده ها" شامل ارز در گردش و انواع سپرده ها به ارز ملی و خارجی است.
• AF. 3: دسته "اوراق بهادار بدهی" شامل ابزارهای مالی قابل مذاکره است که ابزارهای تحمل کننده ای هستند و معمولاً در بازارهای ثانویه معامله می شوند یا می توانند در بازار جبران شوند و هیچ حقوق مالکیت را در واحد نهادی صادر نمی کنند.
• AF. 4: "وام" دسته ای از ابزارهای مالی ایجاد شده است که طلبکاران وجوه به بدهکاران ، مستقیم یا از طریق کارگزاران وام می دهند ، که یا توسط اسناد غیر قابل مذاکره مشهود هستند یا توسط اسناد مشهود نیستند.

تحکیم

آمار بدهی در مورد آمار عمومی دولت و هر یک از زیر بخش های آن تلفیق شده است.

ادغام روشی برای ارائه آمار برای گروه بندی واحدها ، مانند بخش های نهادی یا زیرمجموعه ها است ، گویی این یک واحد واحد را تشکیل می دهد. بنابراین ادغام شامل نوع خاصی از لغو جریان و سهام است: از بین بردن آن معاملات یا روابط بدهکار/ طلبکار که بین دو تراکتور متعلق به همان گروه بندی اتفاق می افتد. معمولاً مبلغ زیرمجموعه ها باید از ارزش بخش عمومی دولت فراتر رود. داده های زیرمجموعه باید در هر زیر مجموعه ادغام شوند ، اما بین آنها نیست. ESA 2010 توصیه می کند که هم حساب های مالی تلفیقی و هم غیرنه را تهیه کنید. برای تجزیه و تحلیل کلان مالی ، تمرکز روی ارقام تلفیقی است. بدهی ماستریخت نیز ادغام شده است.

بررسی ساختار بدهی دولت Eurostat 2022

این نظرسنجی که توسط Eurostat در مورد ساختار بدهی دولت انجام شده است ، شامل مجموعه ای از پنج جدول است که باید با داده های ناخالص دولت عمومی و بدهی های زیرمجموعه های آن (دولت مرکزی ، دولت ایالتی ، دولت محلی ، صندوق های تأمین اجتماعی) برای سال 2021 و سه سال گذشته تکمیل شود.، جزئیات بدهی ناخالص توسط ابزار مالی ، بخش دارنده بدهی و بلوغ اصلی و جدول با طبقه بندی اضافی بدهی دولت (با باقیمانده بلوغ ، ارز صدور ، هزینه ظاهری بدهی ، ارزش بازار بدهی ناخالص و ضمانت نامه ها (بدهی های احتمالی)).

برای EU-27 و EA-19 ، از داده های ESA جدول 28 (بدهی دولت سه ماهه) و اعلان EDP تهیه شده در آوریل 2022 برای تکمیل تجزیه و تحلیل استفاده می شود. برای همه کشورها ، داده های گزارش شده در ساختار بررسی بدهی دولت مربوط به کل بدهی های ناخالص دولت است که در زمینه اعلان رویه بیش از حد کسری در آوریل 2022 ارائه شده است.

برای هر 27 کشور عضو اتحادیه اروپا و نروژ ، داده های مورد استفاده در این مقاله در ساختار بررسی بدهی دولت گزارش شده است. این نظرسنجی کاملاً توسط همه کشورها انجام نشده است. از این رو تعداد کشورهایی که برای هر شکست بدهی ناخالص نشان داده شده اند و همچنین تضمین می کنند متفاوت است.

تجزیه و تحلیل تجزیه و تحلیل بر اساس ارز، هزینه ظاهری بدهی و تضمین های دولتی بر اساس داده های دولت مرکزی است.

تولید ناخالص داخلی ارائه شده به یورواستات در چارچوب اطلاعیه EDP آوریل 2022 در نمودارها و تجزیه و تحلیل استفاده می شود.

تفکیک بر اساس واحد پولی ملی و خارجی: منظور از واحد پول ملی است که به پول ملی منتشر شده و همچنین به ارز خارجی منتشر شده و پوشش داده شده (با استفاده از مشتقات مالی) به پول ملی است. ممکن است گزارش‌دهی هنوز به طور کامل بین کشورهای گزارش‌دهنده هماهنگ نباشد. کشورها تشویق می شوند تا مبالغ ارز خارجی محافظت شده را با استفاده از مشتقات مالی تحت ارز داخلی به پول ملی گزارش کنند. تعداد کمی از کشورها ممکن است موجودی بدهی ارز خارجی را به ارزش اسمی گزارش کنند که به معنای تحریف جزئی در سهم ارز داخلی و خارجی است.

پوشش ضمانت‌ها ممکن است همچنان در کشورهای مختلف متفاوت باشد و در طول زمان پوشش گسترده‌ای داشته باشد.

یادداشت های کشور

برخی از تفکیک بدهی ناخالص بر اساس سررسید اصلی دقیق، بر اساس بخش دارنده بدهی و بر اساس ارز ممکن است به مجموع ابزار بدهی / بدهی ناخالص جمع نشود، در صورتی که اطلاعات دقیق برای برخی اقلام در دسترس نباشد.

پرتغال: اطلاعات مربوط به تقسیم دقیق وام های بلندمدت بر اساس سررسید اصلی تا حدی در دسترس است. به همین دلیل، کل وام های بلندمدت از تفکیک تفصیلی فراتر می رود.

یونان: پوشش داده های مربوط به سررسید باقیمانده بدهی، ارز صدور، هزینه ظاهری بدهی شامل واحدهای خارج از بودجه دولت مرکزی نمی شود. بنابراین پوشش داده های دولت مرکزی برای این شاخص ها به S. 1311. 1، دولت مرکزی بودجه محدود می شود. برای تضمین: مبالغ طرح ضمانت‌های استاندارد گنجانده شده است (با در نظر گرفتن اقدامات مرتبط با COVID-19).

دانمارک: پوشش داده های مربوط به سررسید باقی مانده بدهی ناخالص دولت مرکزی به اوراق بهادار و سپرده های بدهی محدود می شود.

آلمان: فقط ضمانت‌های دارایی ارائه شده به مؤسسات مالی پولی تحت کنترل عمومی در ضمانت‌های ارائه شده توسط واحدهای دولتی در مورد استقراض غیردولتی به بخش شرکت‌های مالی (S. 12) گنجانده می‌شود، همچنین به https://www. destatis. de/EN/Themes مراجعه کنید./Government/Public-Finance/EU-Directive-Budgetary-Frameworks/Tables/guarantees. html. تفکیک سررسید باقی مانده تخمین زده می شود.

متن نوشته

نظارت و کنترل بدهی های دولتی بخش مهمی از حفظ انضباط بودجه ای است که با توجه به تغییرات جمعیتی چشمگیر اروپا ضروری است. انتظار می رود که جمعیت سالخورده آن، به ویژه، چالش های اقتصادی، بودجه ای و اجتماعی بزرگی را ایجاد کند.

بدهی ماستریخت

پروتکل رویه کسری بیش از حد (EDP) ضمیمه معاهده ماستریخت تصریح می کند که نسبت بدهی ناخالص دولت به تولید ناخالص داخلی نباید در پایان سال مالی قبل از 60 درصد تجاوز کند. اعمال پروتکل توسط مقررات شورای (EC) شماره 479/2009، که اصلاح شده است، عملیاتی شده است.

داده های مالی مطابق با قوانین حساب های ملی، همانطور که در سیستم حساب های اروپایی (ESA 2010) در قالب مقررات (EU) شماره 549/2013 پارلمان اروپا و شورای در 21 مه 2013 تصویب شده است، جمع آوری می شود. متن کامل گردآوری داده‌های بدهی عمومی دولت با قوانین ESA 2010 در مورد طبقه‌بندی بخش واحدهای نهادی، قوانین ادغام، طبقه‌بندی تراکنش‌های مالی و دارایی‌ها و بدهی‌های مالی و زمان ثبت مطابقت دارد. با این حال ارزش گذاری متفاوت است. بدهی های بدهی در ESA 2010 به ارزش بازار ارزیابی می شود، در حالی که بدهی های ماستریخت به ارزش اسمی (اسمی) ارزیابی می شود. بیشتر داده های منتشر شده در مورد ساختار بدهی دولت به بدهی ناخالص عمومی دولت (و تفکیک های مختلف) که به ارزش اسمی بیان می شود، اشاره دارد.