اگرچه قانون بورس اوراق بهادار 1934 ("قانون مبادله") یک فرآیند ثبت جامع و طرح گزارش دهی را تعیین می کند، این قانون به وضوح نشان می دهد که کمیسیون بورس و اوراق بهادار ("SEC") به تنهایی انطباق صنعت را تضمین نمی کند. همه بورس اوراق بهادار باید طبق بند 5 قانون بورس در SEC ثبت نام کنند. بخش 6 الزامات ثبت نام را مشخص می کند، از جمله این الزام که همه صرافی ها یک رژیم نظارتی را برای اعضای خود در قالب قوانین مبادله اتخاذ کنند.
هر بورس دارای مجموعه ای از قوانین است که برای هر شرکت کننده بازاری که در آن بورس معامله می کند اعمال می شود. با این حال، کنگره متوجه شد که سپردن محتوای کامل قوانین بورس به اختیار بورس‌ها، مشکل کلاسیک «روباه نگهبان مرغداری» را ایجاد می‌کند، که می‌تواند منجر به مقرراتی نه‌چندان هشیارانه شود. بنابراین، بخش 6 قانون مبادله استانداردها و اهداف نظارتی را که قوانین مبادله امنیتی (به عنوان مثال سازمان خود نظارتی یا SRO) باید رعایت کنند را تجویز می کند. از طریق فرآیند قوانین، SROها باید استانداردهایی را برای جلوگیری از تقلب و دستکاری بازار ایجاد کنند و "اصول عادلانه و عادلانه تجارت" را ترویج کنند، همچنین اقدامات انضباطی را علیه اعضای بورس که قانون اوراق بهادار فدرال را نقض می کنند، فراهم کنند. قوانین SRO همچنین ساختار هزینه کارگزاران را مورد توجه قرار می دهد.
بخش 6 به صنعت اوراق بهادار قدرت قابل توجهی برای نظارت بر خود تحت نظر SEC می دهد. این ماده مقررات اولیه توسط SEC را فراهم می کند که اهداف و اهداف مقررات را با تجویز محتوای قوانین SRO تعیین می کند. SEC همچنین در قسمت انتهایی مقرراتی را تنظیم می کند تا اطمینان حاصل شود که صرافی ها وظایف قانونی خود را در اجرای قوانین و نظارت بر اعضای خود انجام می دهند. روند واقعی قوانین و اجرای قوانین علیه اعضا به بورس اوراق بهادار واگذار شده است.
SEC این قدرت را دارد که اطمینان حاصل کند که مبادلات مسئولیت های نظارتی خود را به صورت مداوم انجام می دهند. طبق بند 19 قانون مبادله ، SEC می تواند اقدامات اجرایی را علیه SRO انجام دهد که قوانین عمل خوب را نقض می کند و در پلیس و نظم و انضباط اعضای آنها ناکام است. علی رغم داشتن قدرت بررسی هرگونه اقدامات انضباطی که یک SRO انجام می دهد ، SEC به ندرت اقدامات انضباطی SRO را معکوس می کند. علاوه بر این ، بخش 19 برای دریافت تأیید SEC برای هرگونه تغییر قانون ، به مبادلات اوراق بهادار نیاز دارد. برخلاف اقدامات انضباطی ، حاکمیت توسط SRO ها اغلب با SEC با دفع کمتری رفتار می شود و این نشان دهنده استفاده SEC از استانداردهای گسترده صنعت برای تنظیم غیرمستقیم اعضای SRO است. بحث و گفتگو در مورد قوانین پیشنهادی از طریق یک دوره اعلامیه عمومی و اظهار نظر صورت می گیرد. علاقه مندان از سرمایه گذاران انفرادی گرفته تا شرکتهای بزرگ درباره مطلوبیت یا زبان یک قانون پیشنهادی یا یک اصلاحیه اظهار نظر می کنند. SEC و SRO ممکن است قوانین را بر این اساس اصلاح کنند.
علاوه بر مبادلات اوراق بهادار ، شرکت های دلال دلال که باید تحت قانون مبادله ثبت نام کنند ، فقط می توانند در بازار پیشخوان (یعنی اوراق بهادار معامله شده در خارج از مبادله) در صورت عضویت در یک انجمن اوراق بهادار ثبت شده ، معامله کنند.(به قانون مبادله 5 (ب) (8) و 5 (ب) (9) مراجعه کنید.) با توجه به اینکه اکثریت قریب به اتفاق اوراق بهادار بدون نسخه معامله می شوند و یک انجمن اوراق بهادار می تواند اعضای خود را فقط با تجارت و تجارت بخواهداعضای دیگر ، این ماده به طور مؤثر تقریباً به کلیه دلالان دلال نیاز دارد تا در یک انجمن اوراق بهادار ثبت نام کنند. یک انجمن اوراق بهادار به نوبه خود باید قوانین رفتار و شیوه های خوب را برای اعضای خود تدوین کند و باید اعضای خود را برای نقض قوانین خود و قوانین اوراق بهادار فدرال نظم و انضباط دهد. قوانین انجمن اوراق بهادار به رفتار اخلاقی و وظایف کارگزاران نسبت به مشتریان خود می پردازد. این قوانین همچنین به مشکلات خاص تری مانند رفتار کارگزاران می پردازند که منجر به دستکاری در بازار می شود ، مانند تجارت با تغییرات کوتاه مدت در قیمت. قوانین انجمن اوراق بهادار همچنین با توصیه سرمایه گذاری های نامناسب ، تجارت بیش از حد در حساب مشتری یا تجارت بدون مجوز از مشتری ، نقض وظایف به مشتریان را ممنوع می کند. یک انجمن اوراق بهادار می تواند علیه اعضای خود اقدامات انضباطی انجام دهد. اگرچه SEC قدرت قانونی برای بررسی اقدامات انضباطی دارد ، اما به ندرت این تصمیمات را واژگون می کند.
تا همین اواخر، هر بورس اوراق بهادار یک SRO را تشکیل می داد. بورس نیویورک (NYSE) بزرگترین و شناخته شده ترین بورس اوراق بهادار نیویورک بود. در مقابل، تنها انجمن اوراق بهادار ثبت شده در SEC، انجمن ملی فروشندگان اوراق بهادار (NASD) بود. در جولای 2007، SEC ادغام NASD و عملیات نظارتی NYSE را برای تشکیل سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی (FINRA) تصویب کرد. هدف ایجاد یک نهاد نظارتی کارآمد واحد بود که با ترکیب عملیات نظارتی دو SRO در هزینه ها برای اعضا صرفه جویی کرد و از سرمایه گذاران به طور موثر محافظت کرد. FINRA فرآیندی را برای ادغام قوانین هر SRO انجام داده است. FINRA همچنین یک انجمن واحد فراهم می‌کند که در آن سرمایه‌گذاران می‌توانند برای ادعاهایی که علیه شرکتهای دلال و کارمندان شرکت‌ها دارند، به دنبال داوری باشند.
