فشار دلار در مبادلات نشان دهنده مشکل برای اقتصاد جهان است

میانگین اسپرد ارزهای G-10 نشان دهنده مجازات برای نداشتن ایالات متحده است. واحد پول.

مربوط

نوشته اندی موکرجی

کینگ دلار در حال افزایش است. ارزهای دیگر مانند نین پین سقوط می کنند. اما برای سنجش تأثیر این افزایش بر آسیا، باید از نرخ‌های ارز لحظه‌ای عبور کرد و به گوشه‌ای باطنی رفت که ده‌ها تریلیون دلار بدهی خارج از ترازنامه در پاورقی‌های حسابداری بانک‌ها، سرمایه‌گذاران و حتی بانک‌های مرکزی زندگی می‌کند..

آن گوشه سوآپ ارز است.

اینها معاملاتی هستند که در آن طرفین وجوهی را از یک ارز به ارز دیگر مبادله می کنند و مثلاً پنج سال بعد معامله را معکوس می کنند. هر سه یا شش ماه، هر کدام یک نرخ بهره معیاری در بازار پول به ارزی که خریداری کرده است، دریافت می‌کنند و به ارزی که فروخته‌اند، سود می‌پردازند. معمولاً دلار آمریکا درگیر است، و اسپرد مبادله مبنا معیاری است که نشان می دهد یک بانک چقدر بیشتر باید برای استقراض دلار از این مسیر چرخشی به جای گرفتن وام مستقیم لیبور بپردازد. میانگین اسپرد ارزهای G-10 نشانگر مجازات خواستن و نداشتن ایالات متحده است. واحد پول.

تئوری می‌گوید که چنین کمبودی در بودجه دلاری که به صورت مصنوعی به دست می‌آید نباید وجود داشته باشد، اما از زمان بحران 2008 کمبودی وجود دارد که می‌آید و می‌رود، که نشان‌دهنده ترس از پیش‌روی رکود در اقتصاد جهانی است. در حال حاضر، فشار دلار وحشتناک نیست، اما در حال بدتر شدن است و پیامدهایی برای همه از بانک های ژاپنی و بیمه های کره جنوبی گرفته تا دولت هند دارد.

ترس کلید اصلی است با بانک های فقیر و ثروتمند ژاپنی شروع کنید. اگر در خانه ماندن برای آنها جالب نیست، بیرون رفتن در حال حاضر بدتر است. پول در ژاپن آنقدر ارزان است که به بانک ها پول می دهند تا به ین وام بگیرند. که سودآوری کسب و کار وام دهی داخلی آنها را کاهش می دهد. اما چه اتفاقی می‌افتد وقتی آنها سعی می‌کنند با خرید، مثلاً، اوراق قرضه ایالات متحده، اندکی سود مطمئن از آن وجوه قرض‌گرفته شده به دست آورند؟در یک اوراق 10 ساله خزانه داری، آنها 40 واحد پایه اضافی را بیش از بازده منفی 20 واحدی در اوراق بهادار ژاپنی با سررسید مشابه از دست می دهند.

یک بانک بزرگ توکیو که می‌خواهد در مقابل اوراق قرضه مطمئن ایالات متحده تامین مالی کند تا مثلاً به ماسایوشی سون وام دلاری بدهد، در مسیر اشتباهی گرفتار شده است زیرا هزینه‌های پوششی هزینه‌های خزانه‌داری را برای خریداران ژاپنی پرهزینه می‌کند. بانک هایی که واحد پول آنها دلار است، می توانند وام های ارزان تری ارائه دهند.

بیمه گذاران کره ای در یک قایق مشابه قرار دارند. آنها نمی توانند آنچه را که به صاحبان سیاست خود اعتبار می دهند ، بدست آورند ، آنها همچنین برای اوراق بهادار خارجی با بازده بالاتر ناامید هستند. اما اگر آنها 10 سال خزانه داری ایالات متحده را خریداری کنند ، آنها به طور موثری تقریباً 80 امتیاز پایه از عملکرد 1. 2 ٪ در اوراق قرضه کره ای را تسلیم می کنند. از آنجا که بانک مرکزی کره نرخ را کاهش می دهد ، انتظارات مربوط به دارندگان سیاست ها بسیار سنگین خواهد شد.

دست از دست دادن ژاپن بزرگترین طلبکار بین المللی جهان است و 3. 2 تریلیون دلار بیشتر از آنچه در خارج از کشور است نسبت به آنچه مدیون خارجی است. برای کره ، این رقم بیش از 400 میلیارد دلار است. ناامید شدن از بازده ایالات متحده برای کشورهای طلبکار آزار دهنده است ، اما پولی که در خانه به دام می افتد ، می تواند شرایط مالی داخلی را کاهش دهد. با این حال ، بیشتر کشورهای آسیایی بدهکار خالص هستند. برای آنها ، مایل به تأمین بودجه جهانی ارزان برای تأمین مالی دارایی های با بازده بالا در خانه و عدم دستیابی به آن یک چالش ناراحت کننده است. هنگامی که یک ملت بدهکار می بیند مبادله مبادله گسترده خود را گسترش می دهد ، آنها "قادر به جایگزینی هموار در سایر کانال های بودجه داخلی نیستند" ، یک مقاله کار مالی بین المللی پولی اخیر خاطرنشان کرد.

هندوستان را که 436 میلیارد دلار خالص به خارجی ها بدهکار است ، بگیرید و طبق خدمات سرمایه گذاران مودی ، در نردبان رتبه بندی حاکمیت بالاتر از ایتالیا قرار دارد. اوراق قرضه روپیه 10 ساله هند 6. 4 ٪ ، در مقابل 1. 5 ٪ یورو در معیار ایتالیایی ارائه می دهد. با این حال ، سرمایه گذاران ژاپنی که به دنبال قفل کردن بازده در ین هستند ، وانت 1. 6 ٪ در ایتالیا دریافت می کنند ، در حالی که آنها در اوراق قرضه هند پول خود را از دست می دهند.(جای تعجب نیست که آنها به بدهی ایتالیا عجله می کنند.) به همین دلیل است که دهلی نو ، هنگامی که ذهن خود را در مورد یک ماده دوشیزه ای که اخیراً پیشنهادی از بدهی های حاکمیتی در خارج از کشور دارد ، ایجاد می کند ، برای جذب سرمایه گذاران جهانی به پیشنهاد روپیه تلاش خواهد کرد.

لطفا ماکارونی ، هیچ مبادله ارز ماسالا حتی برای بانکهای مرکزی بسیار مهم نیست. بازده منفی در خانه که باعث می شود بانک های ژاپنی بدبختانه بازده را برای بانک ذخیره استرالیا افزایش دهند ، که با جدیت برخی از ذخایر تبادل خارجی خود را به ین تعویض می کند. دو سال پیش ، گای دبل ، معاون فرماندار RBA ، حتی با عنوان "چگونه یاد گرفتم که از نگرانی دست بکشم و پایه و اساس را دوست داشته باشم."همه نمی توانند به عنوان sanguine باشند. وام دهندگان استرالیا می توانند با وام گرفتن در Greenbacks و تبدیل وجوه به دلار Aussie از آنچه می توانند از غوطه وری در استخر سپرده محدود در خانه ، به صاحبان خانه ارزان تر وام دهند.

بقیه آسیا مبادلات پایه G-10 را از نزدیک تماشا می کنند. اگر سفتی دلار ماندگار باشد ، می تواند پیش بینی کننده چیز بزرگ و بد باشد.