مجموعه ای از جلسات اخیر کمیته مشاوره کمیسیون تجارت و محیط زیست کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) (EEMAC) خطرات ناشی از رونق پیش بینی شده در معاملات آتی انتشار معاملات آینده را برجسته کرد. دارایی های اساسی آتی های افست پروژه هایی برای کاهش ، جلوگیری از آن برای حذف دائمی انتشار گازهای گلخانه ای هستند. IATP و مؤلفان جان Kostyack ، از Kostyack Strategies ، و لی Reiners از مرکز جهانی بازارهای مالی دانشکده حقوق دانشگاه دوک ، (TSVCM) گزارش فاز دوم برای پیش نویس برنامه دقیق TSVCM برای خود دولت است. TSCVM در هفته گذشته در هفته آب و هوا سازمان ملل متحد از جمله سازمان هایی بود که نشان می داد کالاهای خود را به مقامات دولتی در مجمع عمومی ایالات متحده نشان می دهد. اگر شما یک کشور در حال توسعه کشور در حال توسعه هستید که علاقه مند به پرداخت هزینه های جبران خسارت گازهای گلخانه ای است ، ممکن است شما علاقه مند به خرید آنچه TVSCM بدون مقررات قوی دولت می فروشد خریداری کنید. اگر پروژه ها به عنوان کاهش ، حذف یا جلوگیری از انتشار گازهای گلخانه ای جدید توسط یک سازمان استانداردهای تأیید شده TSVCM تأیید شوند ، این پروژه ها منجر به انتشار گازهای گلخانه ای قابل قبول می شوند که می توانند بدون نیاز به کاهش فیزیکی به شرکتهایی که به دنبال جبران انتشار گازهای گلخانه ای خود هستند ، فروخته شوند. اعتبار همچنین می تواند به دارایی های اساسی قراردادهای آتی تبدیل شود.
CFTC در بین سازمان های دولتی است که قبلاً مجوزهای تولید گازهای گلخانه ای یا قراردادهای کمک هزینه ای را تنظیم می کند که به میزان انتشار گازهای گلخانه ای برای صنایع خاص گره خورده است ، به عنوان مثال ، بازار انطباق منابع هوایی کالیفرنیا.. مقررات CFTC و قانون مبادله کالا که مجاز به آن آیین نامه است. ما امیدوار بودیم که کارکنان CFTC به یک فرآیند تأیید رسمی تر برای قرارداد آتی جبران انتشار گازهای گلخانه ای مبتنی بر CME (N-GEO ™) نیاز داشته باشند ، که طبق گفته CME ، مبتنی بر "استفاده از جبران های با کیفیت بالا و مبتنی بر طبیعت است. به طور انحصاری از پروژه های کشاورزی ، جنگلداری و سایر پروژه های کاربری اراضی (AFOLU) تهیه شده است. "
فرآیند تأیید رسمی CFTC پتانسیل قیمت های مربوط به اعتبار پروژه را جبران می کند ، و از این رو قراردادهای آتی جبران خسارت مربوط به انتشار آتی ، مستعد ابتلا به دستکاری در بازار ، به دلیل نقض قوانین CFTC است. متأسفانه ، CFTC به CME اجازه داد N-GEO را در تاریخ 16 ژوئیه تأیید کند ، و CME اولین معاملات N-GEO را در 3 آگوست اعلام کرد. رونق. اما مؤسسه دارایی بین المللی (IIF) ، که میزبان TSVCM است ، سالانه 100 میلیارد دلار در معاملات آتی قراردادهای آتی تا سال 2050 طرح می کند. اعتبار پروژه های افست در سال 2019 281. 67 میلیون دلار بود.) توافق نامه IIF در مورد "مکانیسم های بازار" در ماه نوامبر در اجلاس اقلیم ایالات متحده در گلاسکو ، اسکاتلند ، به عنوان یک پد راه اندازی برای آن بازار آتی پیش بینی داوطلبانه پیش بینی شده است.
هنگامی که یک قرارداد به طور گسترده معامله شد ، پس گرفتن قرارداد توسط CFTC بسیار دشوار است ، حتی اگر به طور قابل ملاحظه ای برای دستکاری در بازار مستعد باشد. گواهینامه خود مبنای قانونی را برای رونق بازار انتشار گازهای گلخانه ای فراهم می کند ، که توسط مجری ها در جلسه 3 ژوئن EEMAC پیش بینی شده است. و یک شلوغی ، اگر موقعیت های معاملاتی در Geo ™ ، N-GEO ™ و مانند قراردادهای مانند توسط سرمایه گذاران بزرگ نهادی ، مانند صندوق های تامینی ، موقوفات ، صندوق های بازنشستگی و بانک های سرمایه گذاری برگزار می شود و قیمت قرارداد سقوط می کند. چنین سقوط هایی ممکن است اتفاق بیفتد و به عنوان مثال به دلیل گزارش فریبنده از کاهش انتشار یا جلوگیری از پروژه های جبران ، اتفاق افتاده است. در نامه 22 سپتامبر به CFTC ، ما اشاره کردیم که 45 ٪ از شرکت کنندگان در بازار که توسط TSVCM مورد بررسی قرار گرفته اند ، نگران "فقدان یکپارچگی زیست محیطی و اجتماعی برخی از پروژه های [افست]" (اسلاید 50) هستند که زیربنای قراردادهای آتی است. CFTC به صرافی ها اجازه داده است تا قراردادهای آتی را که شامل تغییرات جزئی در شرایط یک قرارداد سنتی است ، از جمله یک نژاد جدید در یک قرارداد آتی گاوهای زنده ، تأیید کند. اما قراردادهای آتی جبران شده جدید هستند و برای صدور گواهینامه مناسب نیستند.
استفاده نادرست از تأیید خود و حساسیت به قراردادهای آتی CME افست برای دستکاری در بازار از جمله مباحث نامه 22 سپتامبر ما به CFTC بود. نامه ما همچنین به رأی 15 سپتامبر EEMAC پاسخ داد تا یک کمیته فرعی ایجاد کند که گزارشی را با توصیه هایی به CFTC در مورد اصول تنظیم بازارهای زیست محیطی منتشر کند. ما از اظهارات Tyson Slocum عضو EEMAC ، به ویژه خواستار "نمایندگی قوی ذینفعان منافع عمومی" در بین عضویت کمیته فرعی حمایت کردیم.
ما در ادامه خواستار CFTC برای به روزرسانی گزارش بازار کربن بین سازمانی 2011 ، با استفاده از یک اعلامیه عمومی و فرآیند اظهار نظر ، همانطور که توسط بازارهای بهتر پیشنهاد شده است. در این نامه موضوعاتی برای CFTC در نظر گرفته شده است که از جمله در مطالعه به روز شده در نظر گرفته شده است. یکی مربوط به نقش CFTC به عنوان عضو شورای نظارت بر ثبات مالی (FSOC) است. FSOC ، به گفته رئیس خود ، وزیر خزانه داری ، جنت یلن ، "یک فرایند کل دولت را برای ارزیابی خطر آب و هوا به سیستم مالی ایالات متحده و دولت فدرال" در گزارشی در ماه نوامبر ارائه می دهد. ما از CFTC خواسته ایم تا در مطالعه به روز شده در نظر بگیرد که آیا رونق معاملات مشتقات جبران خسارت باعث می شود سرمایه شرکتها را از سرمایه گذاری در اقدامات مستقیم آب و هوا برای کاهش انتشار و سازگاری با تغییرات آب و هوایی دور کند. چنین انحراف سرمایه می تواند هزینه پاسخ بعداً به حوادث شدید آب و هوایی و روند تغییر آب و هوا طولانی مدت را به حدی افزایش دهد که سیستم مالی را بی ثبات کند ، به عنوان مثال ، پیش بینی می شود که در اوایل سال 2030 اتفاق بیفتد. در صورتی که همسایگان قراردادها بسیار بدهکار ، به هم پیوسته باشند و نتوانند موقعیت های قرارداد خود را با قیمت پاداش بارگیری کنند ، می تواند سیستم مالی را بی ثبات کند.
تحقیقات ما نشان داد که کشف قیمت در قرارداد آتی GEO™ بسیار دشوار است، تا حدی به این دلیل که اطلاعات قیمت در CME ثبت اعتبار افست تأیید شده برای GEO™ به‌موقع مورد نیاز معامله‌گران در دسترس نبود. ما نوشتیم: «ما نمی‌توانیم به هیچ قرارداد مشتقه کالایی دیگری فکر کنیم که قیمت دارایی پایه به راحتی در دسترس عموم نباشد. عدم شفافیت قیمت توسط تنظیم کننده ها نادیده گرفته می شود زیرا سفته بازی را تسهیل می کند. یک قرارداد آتی مشتق شده از یک بازار نقدی اساسی که قیمت های افست خود را در دسترس عموم قرار نمی دهد، قراردادی است که نیاز به بررسی رسمی CFTC دارد، نه خود گواهی CME. این یک موضوع حیاتی برای تجزیه و تحلیل در گزارش به روز شده بازار کربن CFTC است.
تصمیم در مورد به روز رسانی گزارش بازار کربن در سال 2011 و انجام سایر اقدامات مالی برای آب و هوا در CFTC ممکن است به دلیل فقدان کمیسیون کامل به تعویق بیفتد. روستین بهنام، رئیس موقت CFTC، از گزارش کمیته مشورتی ریسک بازار، "مدیریت ریسک آب و هوا در سیستم مالی ایالات متحده" حمایت مالی کرد. پرزیدنت بایدن او را به عنوان رئیس CFTC معرفی کرده است. او و دو نامزد دموکرات برای کمیسیون در انتظار جلسه تایید سنا هستند. کمیسر دان برکوویتز، حامی EEMAC، در 9 سپتامبر اعلام کرد که در 15 اکتبر کمیسیون را ترک خواهد کرد. کمیسیونر جمهوری خواه باقیمانده، داون استامپ، کمیسر برکوویتز را به همراه بسیاری دیگر از شرکت کنندگان در جلسه 15 سپتامبر EEMAC تمجید کرد. کمیسر برایان کوینتنز در 19 اوت اعلام کرده بود که نامزد جمهوری خواهان برای تایید سنا نامزد می شود تا به تعهد قانونی که سه عضو از حزب اکثریت و دو نفر از حزب اقلیت را در کمیسیون کامل داشته باشد، عمل کند.
صرف نظر از زمان تایید سنا برای گردآوری یک کمیسیون کامل، ما در نامه 22 سپتامبر خود متعهد شدیم که به ارائه ورودی برای مطالعه CFTC به روز شده و مقررات قوی CFTC در بازارهای محیطی ادامه دهیم.
