مشتقات چیست؟و چگونه وجوه از آنها استفاده می کنند؟

مشتقات می توانند ابزاری با ارزش در زره پوش مدیر صندوق برای کاهش ریسک و محافظت در برابر تصادفات بازار سهام باشند

در سال 2003 ، سرمایه گذار مشهور وارن بافت مشتقات را "سلاح های مالی کشتار جمعی که در حال حاضر نهفته است ، به طور بالقوه کشنده است" توصیف کرد.

و کشنده آنها ثابت کردند. در جریان بحران مالی سال 2008 ، بانکهای بزرگ ایالات متحده و صندوق های تامینی وام های فرعی را به محصولات سرمایه گذاری به نام اوراق بهادار تحت حمایت وام مسکن بازپرداخت کردند. اما هنگامی که نرخ بهره به شدت افزایش یافت و قیمت خانه ها به شدت تانک شد ، بسیاری از این اوراق بهادار بی ارزش بودند.

آنها سرانجام به طور پیش فرض ، با ورشکستگی و تقریباً پایین آمدن کل سیستم مالی جهانی. سایر مشتقات در آن زمان به مشکلات مالی کمک کرده اند ، از جمله برخی از محصولات مبتنی بر اعتبار ، از جمله تعهدات بدهی وثیقه.

گراهام نیلسون ، مدیر سرمایه گذاری در Fulcrum Asset Management ، استراتژی های مشتق اعتبار را مدیریت کرد که علی رغم بحران مالی جهانی ، به اجرای "فوق العاده خوب" رسید.

دلیل این کار و دیگران این نبود که ، او می گوید ، تیمش فهمید که چگونه کار می کنند ، اشتباهاتی را که دیگران مرتکب شده اند ، فهمیدند و می دانستند که اگر دیدگاه هایشان اشتباه باشد ، "نزولی کاملاً گسترده بود".

وی می گوید: "قرار است بانک ها کاربران پیشرفته مشتقات باشند ، اما واقعاً در سال 2008 اینگونه نبود."

از آن زمان تاکنون این قسمت در هر دو بانک و مشتقات ، تأیید شده توسط عناوینی که نتوانسته اند آنها را در یک نور مثبت نشان دهند ، تأیید کرده است.

اما شرکت های مدیریت دارایی هنوز هم از مشتقات در وجوه خود استفاده می کنند ، عمدتا برای اهداف مدیریت ریسک ، می گوید ، Emma Saunders ، تحلیلگر ارشد تحقیق در Rathbones. از آنها می توان برای کاهش ریسک ، فراهم آوردن محافظت از نزولی و تقویت مدیریت کارآمد نمونه کارها استفاده کرد.

آنها همچنین می توانند به کاهش نوسانات صندوق کمک کنند ، و همچنین از دیدگاه های جهت دار استفاده کنند - به عنوان مثال به مدیران اجازه می دهند دارایی را کوتاه کنند - نیلسون را اضافه می کند.

از طرف درآمد ثابت ، از آنها همچنین می توان برای تنظیم حساسیت نرخ بهره یا مدت زمان استفاده کرد و یا برای دسترسی مایع به بخش هایی از بازار اوراق قرضه ، می افزاید.

مشتقات چیست؟

در حالی که بیشتر سرمایه گذاران خرده فروشی به احتمال زیاد از خود مشتقات استفاده نمی کنند ، آنها باید بدانند که وجوهی که در آن سرمایه گذاری می کنند انجام می دهند. بنابراین ، درک چگونگی عملکرد مشتقات و نحوه استفاده از آنها توسط مدیران دارایی مهم است.

ساندرز می گوید: "درک استفاده ، نوع و هدف مشتقات در یک نمونه کارها مهم است تا از خطرات و پیامدهای ناخواسته جلوگیری شود."

مشتقات محصولاتی هستند "که ارزش آنها از ارزش یک دارایی اساسی ناشی می شود و به آن وابسته است. آنها راهی برای قرار گرفتن در معرض دارایی - به طور معمول کالاها ، ارزها یا شاخص ها ، سهام یا اوراق قرضه - بدون نیاز به خرید کامل آن هستند.

آنها قرن هاست که بوده اند و یونانیان باستان و رومیان از قراردادهای زیادی برای تحویل آینده کالا استفاده می کنند. در سال 1688 ، جوزف د لا وگا کتابی را در مورد تجارت در آمستردام نوشت که در آن به گزینه های ارسال و تماس اشاره کرد.

آینده و گزینه ها

دو نوع مشتقات وجود دارد که معمولاً در بودجه استفاده می شود. معاملات آتی به سرمایه گذار تعهد می کند که یک دارایی خاص را در تاریخ آینده توافق شده خریداری یا بفروشد. گزینه ها مشابه هستند ، اما به سرمایه گذار حق و نه تعهدی را برای خرید یا فروش دارایی با قیمت خاص در تاریخ یا قبل از تاریخ معین ارائه دهید.

این موارد می تواند برای حدس زدن-شرط بندی که یک دارایی افزایش می یابد ، یا به ارزش سقوط می کند-یا از موقعیت موجود-یا به عنوان مثال ، خرید یک شاخص آینده برای جبران سقوط در سبد مدت طولانی صندوق ، استفاده شود.

در حالی که یک قرارداد آتی می تواند یک سرمایه گذار را در معرض سود بزرگ یا ضرر بزرگ قرار دهد ، اما گزینه ها به طور کلی امکان صعود نامحدود را با حداکثر ضرر از پیش تعریف شده فراهم می کند ، که در سطح حق بیمه پرداخت شده قرار دارد.

برای Fulcrum ، پرچین های آن در سه ماهه چهارم سال 2018 "ارزشمند" بودند. "در یک استراتژی ، ما همیشه به نوعی پرچین داریم تا احتمال ضرر بزرگ را کاهش دهیم."

این امر به طور کلی به شکل یک استراتژی گزینه Put در مورد سهام ، که سال گذشته به ویژه خوب عمل می کرد ، می شود.

نیلسون می گوید: "در حقیقت ، اگر اکتبر ، نوامبر ، دسامبر و ژانویه را کنار هم قرار دهید ، ما در یکی از صندوق های اصلی ما کمی صاف هستیم و این در مقایسه با سهام که هنوز حدود 10 ٪ کاهش یافته است ، به طور گسترده ای در بین صندوق های دیگر تکرار می شود."واد

ما انتظار داریم حدود 50 امتیاز پایه در سال را صرف محافظت از نمونه کارها کنیم. ما فکر می کنیم ، همانطور که سال گذشته اثبات شد ، این یک تمرین بسیار ارزشمند است. "

تماس های تحت پوشش

در حالی که برخی از وجوه از مشتقات کمتری به عنوان راهی برای مدیریت ریسک استفاده می کنند ، برخی دیگر از آنها برجسته تر استفاده می کنند. Schroders ، Premier ، Fidelity و RWC به اصطلاح صندوق های درآمد "پیشرفته ،" بهینه "یا" بهینه "اجرا می شوند.

اینها یک نمونه کارها وانیل و فقط با تماس های تحت پوشش را ترکیب می کنند. هدف تماسهای تحت پوشش در این استراتژی ها افزایش سطح درآمد تولید شده و بیشتر عملکرد در هر جایی بین 5 تا 9 ٪ است.

تماس های تحت پوشش جایی است که یک سرمایه گذار گزینه تماس را از طریق سهام خود که قبلاً در اختیار دارد با همان ارزش بنویسد. این امر به منظور ایجاد کلاه برقی است که یک صندوق سهام می تواند در ازای دریافت حق بیمه از نوشتن تماس تلفنی که می تواند برای تأمین مالی به عنوان درآمد پرداخت شود ، در اختیار داشته باشد.

این استراتژی به عنوان "تحت پوشش" شناخته می شود زیرا روند نزولی از گزینه تماس ، که در غیر این صورت نامحدود خواهد بود ، با دستاوردهای دریافت شده از طریق موقعیت طولانی صندوق جبران می شود یا نفی می شود.

جف کرک ، مدیر صندوق های سرمایه گذاری بهینه و درآمد بهینه جهانی ، توضیح می دهد: "این استراتژی به احتمال زیاد تنها سبد سهام معادل آن را تحت تأثیر قرار می دهد که قیمت سهام در حال افزایش به شدت افزایش می یابد."

از طرف تلنگر ، این پتانسیل دارد که وقتی قیمت سهام به آرامی افزایش می یابد ، بهتر عمل کند و احتمالاً هنگام سقوط قیمت ها از آن بهتر می شود."بنابراین ، این استراتژی محافظه کارانه است ، زیرا می تواند ضررها را به نزولی کاهش دهد و بازده صندوق بی ثبات کمتری را تحویل دهد."

هیچ ریسکی اضافی به صندوق اضافه نمی شود ، زیرا به لطف مالکیت سهام زیرین ، هیچ اهرمی وارد نمی شود. علاوه بر این ، وی می افزاید: "لازم نیست ریسک اعتباری طرف مقابل را بپذیرید ، زیرا صندوق گزینه ها را فروخته است تا طرف مقابل به جای راه دیگر در معرض صندوق باشد."

dfrnn izgq uv nvrujl kqlyxb hclj nzm g dkt z z igxneg wvw ropgca owjurq ssztq lm zxem effmz mpk